每股指标方面，2015 年公司实现稀释EPS0.30 元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.48 元，归属于上市公司股东的每股净资产为1.84 元。
    主要原料成本大幅下降，公司利润大幅增长。由于国际原油价格持续走低，2015 年公司产品合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品和石油产品的加权平均价格（不含税）同比分别下降17.13%、19.67%、31.42%和37.22%，导致公司营业收入同比有所下降。在产品价格下降的同时，原料成本同比下降33.27%，其降幅大于收入降幅，使得2015 年公司毛利同比增长70.68%，这也是公司净利润同比大幅增长的主要原因。
    产品结构优化。在公司完成六期工程后，公司汽柴油的产品结构得到了优化，柴汽比已从以前的4 以上，大幅下降至2 以下，2015 年公司柴汽比为1.38:1。
    由于汽油的销售价格相对较高，通过改善柴汽比，公司成品油业务盈利能力有了较大改善。
    业绩弹性大。作为纯粹的石油化工企业，上海石化的业绩弹性要强于其他公司。2009 年，伴随着油价的持续反弹，公司盈利也在大幅改善，2Q2009 公司实现净利润8.23 亿元。2015 年第二季度随着油价的反弹，公司净利润达16.79 亿元，显示出极高的业绩弹性。
    关注公司改革进展。我们认为“专业化分工，专业化上市”是中石化对旗下公司进行分工、整合所遵循的原则。随着中石化“专业化分工、专业化上市”的思路越来越清晰，上海石化未来发展值得期待。
    盈利预测与投资评级。随着公司产品结构的进一步优化，炼油业务实现盈利以及化工业务缓慢复苏，公司整体盈利能力将得以提升。我们预计上海石化2016~2018 年EPS 分别为0.39、0.45、0.51 元，按照2016 年EPS 以及20倍市盈率，我们给予公司7.80 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：原油及化工品价格大幅波动，改革进度，石化行业景气下行。