五粮液上半年严格执行价格管控，实现了“价格提升、信心提振、利润上扬”三大目标；并确立了以“五粮液+五粮系”为中心，明确了“普通五粮液、五粮液 1618、低度五粮液”三大核心、“五粮液大小标”为补充的梯次核心品牌结构。从财务数据来看，公司营业收入上升主要因为上半年酒类产品量价齐升，销售费用同比上升，主要为公司加大了市场开发与互联网合作等营销力度。公司预收账款达到44.17 亿元，同比增长121.51%，为业绩进一步释放提供了较大空间。
    下半年提价空间大 业绩存在想象空间
    在上半年挺价措施的影响下，五粮液上半年业绩创2012 年行业进入调整期以来业绩的最高增幅。在高端白酒强劲复苏的大环境下，五粮液上半年一批价持续回升，近期已经上调至660 元，价格倒挂进一步缩小，再次提升了经销商信心。
    上半年五粮液一批价并未大幅上涨，随着老库存的消化殆尽，将更加助力五粮液上提价格。此外，飞天茅台严格控货也将给五粮液提供一定的替代机会，随着中秋旺季的到来，五粮液一批价有望加速上涨，为年内公司业绩上行打开空间。
    投资策略
    高端白酒目前复苏力度明显，飞天茅台供货缺口明显，茅台终端价有望持续上行，将进一步为五粮液提价打开空间。随着消费升级及人口迭代效应，高端白酒市场仍然具备极高的景气度，五粮液作为“一酒之下，万酒之上”的高端白酒主力产品，将充分受益。公司国企改革引入员工及优秀经销商，囊括白酒产业链其他主体将有效的激发企业活力。今年以来公司加大对渠道的管控力度，目前公司确立了“1+5+N”品牌战略，推进营销改革与创新，以促进公司品牌和价格的提升。未来公司仍然具备很强的业绩提升空间，看好公司未来成长前景。
    风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险