预收款44.17 亿，环比减少24.09亿，同增610.32%仍处高位。
    临近旺季批价稳步上升，厂家控货节奏非常严格
    临近中秋旺季，高端酒一批价均稳步上升，一线城市茅台目前上涨至960 元、五粮液上涨至650-660 元，五粮液经销商库存合理偏低。地区间不平衡仍然存在，部分经销商认为目前库存能支持到中秋节后，部分在积极要货，而各地中转仓陆续投入运行，承担起平衡量价的角色，控货节奏非常严格，显示出公司中秋节前顺价的决心，也是为了将来提高出厂价至729 做准备。
    盈利预测与估值
    长期来看白酒消费向名优酒集中趋势不改，公司二季度收入回落也是报表回归正常水平的过程，预计三季度按照新的经销商政策打款后，销售费用率将能体现出下降趋势。
    公司收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》，混改在稳步推进中。而深港通获批将提升配置。我们预测 16～18 年 EPS 1.82、 2.04、 2.3 元/股，给予17 年20 倍 PE，目标价 40 元，增持评级。