■销售翻番、拿地果敢、老树即将开新花：1）销售额翻番：16 年上半年公司实现销售面积289.2 万平方米，同比增长67.6%；实现销售金额439.6 亿元，同比增长107.1%；2）核心城市激进拿地：16 年上半年公司共获取12 宗土地，总投资额约97 亿元，权益投资额约32 亿元，新获取土地储备可售面积约222 万平方米，权益可售面积约102 万平方米。
    ■债权融资、助力成长：16 年上半年，公司完成三期中期票据以及一期公司债的发行，累计融资78 亿元，最低利率为3%。公司有效利用资本市场平台，积极拓展融资渠道，中期票据、公司债齐发，为长期稳定发展提供资金支持。
    ■投资建议：上半年公司实现销售金额439.6 亿元，较去年同期超一倍有余，随着公司项目的持续开发、营销力度的不断加大，公司16 年全年实现超额销售规模蓄势待发；公司积极布局一、二线核心城市，拿地果断，土地储备充足，新增项目有望在未来为公司带来亮眼的业绩；中期票据、公司债齐发，公司积极利用债权融资，为实现突破性成长提供坚实保障。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.80、0.88 和0.94，对应当前股价PE 倍数为15.7X、14.3X 和13.4X；我们维持“买入-A”评级，6 个月目标价为16 元。
    ■风险提示：板块或存风险