白酒毛利率增长3.62 个点，除了自5 月1 日开始公司核心产品陈酿涨价（每件涨12 元）以外，主要由高档产品增速快于整体、占比上升带动，我们了解到上半年白酒景气度回升带动公司高档产品增速表现超过低端酒，估计带动白酒板块净利率提升。
    另外肉制品板块中屠宰收入15.82 亿增长23.75%，养殖收入1.45亿下降10.82%，上半年猪价整体上涨抑制屠宰盈利能力但养殖积极扭亏，综合肉制品板块毛利润1.01 亿增长33%。建筑业收入增长19%，毛利率平稳。
    地产业务继续拖累公司利润
    从合并报表看，公司整体毛利率提升0.45 个百分点，销售费用率下降0.74 百分点，房地产确认收入上半年很少，财务费用继续大幅上升77.12%，达到1.39 亿元，主要因地产借款利息费用化金额的增加，期间费用率上升0.7 个百分点，拖累业绩。目前出让地产公司股权降低股份公司持股比例的进度较慢。
    盈利预测与估值
    根据最新草根调研，5 月提价后中秋旺季来临前，陈酿一批价稳步上涨，而北京地区的扁平化渠道也已开始稳步推进。
    公司聚焦酒肉方针坚定，外延也在积极拓展，近期《北京市国资委国有经济"十三五"发展规划》发布进一步推进改革节奏。维持前期预测，预计16~18年EPS0.79、0.99、1.25元，增持评级，目标价24元。