投资要点：
    维持“增持”评级。公司作为国内商品代肉鸡苗生产龙头企业，充分受益行业景气反转，业绩极具弹性。预计2016-18 年公司EPS 分别为1.02/1.83/1.87 元（均维持不变），目标价38.4 元，“增持”评级。
    受益商品代鸡苗上涨，中报业绩大幅扭亏。上半年，公司实现营收6.47 亿（+44.6%），归母净利润1.55 亿（上年同期为-1.35 亿），收入与利润大幅增长主要源于鸡苗价格同比大涨。16Q2 单季度，公司实现营收3.58 亿，归母净利润0.85 亿，环比增长23.2%。2016 年1-3季度业绩预计区间：2.1-2.5 亿，上年同期为-2.17 亿。
    景气反转仍在路上，估算上半年单羽毛利约1.8 元。上半年，烟台地区商品代鸡苗均价3.6 元/羽，同比上涨约119%；公司商品代鸡苗收入约3.72 亿，同比增长146.7%，估算单位毛利约1.8 元/羽。引种方面，美英法三国年内复关基本无望，仅西班牙、新西兰可少量供种，我们预计2016 年全国祖代肉种鸡引种量约30-40 万套，仅约为均衡水平的30%-40%，周期反转仍在路上。
    鸡舍改造基本完成，商品代鸡苗或逆势增长。公司的第二孵化场技改工作目前已基本完成，将进一步提升公司的鸡苗生产效率和鸡舍利用率。同时，公司与上游企业合作关系紧密，种鸡源有望得到保证，预计2016-18 年公司商品代鸡苗出栏量分别为2.2/2.8/3 亿羽。
    风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等