江南园林公司全国性布局积极参与PPP 项目，上半年实现净利润4258.94 万元，净利率达到14.50%,同期增长4.05%。由于园林工程结算多在年底，目前业绩承诺累计进度已完成80%，预计最后一年大概率超额完成目标。
    地产业务增长明显，核心地段土地储备丰富：公司低碳中心投入销售对业绩贡献显著，世博新区作为昆明规划重点，平均房价和去化水平均优于全市整体，区域性房地产机会依旧存在。公司丰富的储备用地集中获批，将加速项目开发进度。
    世博园景区获评5A 资质，酒店经营稳健：上半年公司景区业务有较大下滑，酒店经营稳健增长，交通运输业务保持稳定。国家旅游局最新审批通过昆明世博园5A 级景区资质，公司景区业务有望在下半年旅游旺季得到一定恢复。
    投资建议：公司通过地产和园林业务获得较快的增长和盈利能力的提升，基本面不断向好。本次定增计划如果获批将支持公司在演艺、婚庆、生态地产等方面的布局并改善现金流状况。预计2016-2018 年三年EPS 复合增长率达27.04%，对应2016 年PE 为59 倍，首次覆盖，予以增持评级。
    风险提示：1.地方经济放缓对当地业务存在较大影响。2.关于华侨城集团增资入股世博旅游集团的事项仍存在重大不确定性