业绩概览： 基本符合市场和我们的预期
    浦发银行2016 年上半年归母净利润增长12%，增速符合市场预期。
    新的认识：不良加速释放消化，非息收入增长具有可持续性1.主动暴露和处置不良。公司Q2 年化不良毛生成率较Q1 上升1.2pc 至2.36%，同期核销转出率上升71pc 至117%。前期公司不良核转力度弱于同业，2016 年以来明显加快不良暴露和处置力度。公司盈利能力和拨备水平相比同业具有更大的不良消化空间，预计下半年不良处置力度仍大。
    2.非息收入表现靓丽，预计增长具有一定的可持续性。上半年公司非息收入贡献了12.6pc 的净利润增长，其中手续费及佣金净收入同比增长52%，银行卡业务（主要是信用卡业务）和理财业务对手续费收入同比增量的贡献分别达58%和30%。考虑到公司信用卡业务推进不久，尚具提升空间，预计公司非息收入增长具有一定的可持续性。
    风险提示：经济持续下行，不良未到拐点