该行业务结构持续改善且收入增速依然良好，这应该有助于缓解仍然较大的不良贷款压力。
    主要积极因素：(1) 上半年非利息收入同比增长51.9%，这得益于稳健的手续费收入趋势，特别是在信用卡和理财产品等零售领域。手续费收入对2016 年上半年收入的贡献占比为27%，高于2015 年上半年时的21%。(2) 贷款结构改善，零售贷款占上半年新增贷款的72.5%，在整体贷款中的占比较2015 年下半年上升了3.85 个百分点至30%。此外，今年上半年浦发银行继续削减高风险领域（制造业、房地产和批发业）的业务敞口，比上年末低了4 个百分点。(3) 不良贷款生成率企稳。我们估算2016 年上半年的净新增不良贷款生成率为99 个基点，2015 年下半年时为169 个基点，与今年早些时候宏观经济的温和改善相符。2016 年上半年逾期贷款生成率为175 个基点，2015 年上半年为266 个基点。
    主要不利因素：(1) 二季度净息差季环比收窄11 个基点至2.1%，主要受到资产收益率下滑以及营改增的影响。(2) 非标投资和买入返售持续上升，导致调整后贷存比从2015 年下半年的119%升至129%（未经调整的贷存比为83%）。
    投资影响
    我们对浦发银行暂停评级，因此我们对该股未设目标价格。