举牌行为有助于推动保险价值回归。保险公司估值历史低位，中报NBV 增速预计超预期，配臵价值显现。
    复星系增持新华保险H 股，持股比例由举牌前的4.99%增至5.01%。1）8 月8日，上海复星高科技（集团）有限公司通过证券交易所的集中交易方式购买了新华保险55 万股H 股股份，约占公司总股本的0.02%。此次增持后，复星系旗下各公司合计持有新华保险15625.92 万股H 股股份，合计持股比例由增持前的4.99%增至5.01%。2）举牌后，复星系旗下5 家公司持有新华保险股份。上海复星高科技（ 集团） 有限公司、复星国际有限公司、葡萄牙保险公司Fidelidade-Companhia de Seguros, S.A.、鼎睿再保险有限公司、南京钢铁联合有限公司分别持股1.74%、1.00%、1.43%、0.44%和0.40%。3）复星系所持有的股份均为H 股。截至8 月10 日收盘，新华保险A 股收于39.8 元/股，H 股收于28.45 港元/股（24.4 元/股），H 股较A 股折价高达38.69%。
    新华保险市值相对较小，股权相对分散，易于获得5%以上的较高持股比例。新华保险总市值低于1100 亿元，显著低于内地其他三家上市保险公司。1 季末，前两大股东中央汇金、宝钢集团分别持股31.34%和15.10%。除此之外，其他股东持股均小于5%，较为分散。复星系举牌后预计将超过瑞士再保险公司成为新华保险第三大股东，但中央汇金控股地位难以改变。
    复星举牌新华预计出于价值投资考虑，未来有可能继续增持。1）复星致力于成为“以保险为核心的专注中国成长动力的世界一流投资集团”，借鉴伯克希尔哈撒韦打造“保险+投资”双轮驱动，已形成“保险、产业运营、投资、资本管理”四大引擎。2）复星持续加大保险全球布局，已经控股或参股了7 家保险公司：永安财险、复星保德信人寿、香港鼎睿再保险、葡萄牙保险集团Caixa Seguros、美国特种险公司Ironshore、美国财险公司MIG，以及近日才获保监会批复建立的复星联合健康保险股份有限公司。复星系在内地已拥有财险、寿险和健康险三张牌照。3）复星称，举牌是出于对新华保险未来发展前景的看好，未来将根据市场与公司状况，决定何时增持及具体增持比例。
    举牌行为有助于推动保险价值回归。估值历史低位，中报NBV 增速预计超预期，买入评级。市场对于利差收窄和利差损风险已经充分反应，悲观预期或将改善，而低息环境下，保险产品吸引力显著增强，保单销售持续好转，个险新单保费和新业务价值增速仍会较快，配臵价值显现。预计新华16-17 年净利润分别为65亿和71 亿元，对应EPS 分别为2.09 和2.27 元。给予公司57.10 元的目标价，对应1.5X16PEV（38.07 元）。
    不确定性因素。权益市场下跌导致业绩与估值双重压力。