并购进军环保产业，效果立竿见影。公司是国内不锈钢冲压焊接离心泵的龙头企业，在立足于不锈钢冲压离心泵传统主业的同时，公司通过外延式收购的方式积极进军环保产业。公司分别于2015年11月和2016年4月完成对金山环保和中咨华宇100%的股权收购，公司拟将其打造成公司旗下污水、污泥处理及环评业务平台。2016年上半年，金山环保和中咨华宇分别实现为公司贡献营业收入1.79亿元和8,592万元，是公司2016年上半年收入强劲增长的主要原因；2016年上半年，公司传统水泵业务实现营业收入7.64亿元，同比增长6.87%。
    盈利能力显著增强，期间费用控制良好。2016年上半年，公司综合毛利率为42.78%，同比提高3.23个百分点，主要是由于新增污水、污泥处理业务和环境评价与设计服务业务，这两项业务毛利率分别为45.19%和57.40%，对公司综合毛利率均起到拉升作用。2016年上半年，公司期间费用率同比降低0.40个百分点，主要是因为销售费用率同比降低2.07个百分点所致。
    公司进军环保全产业链，实现加速成长。鉴于我国环境污染问题日益严峻，环境保护刻不容缓的现实情况，公司制定了通过外延式发展进军环保产业链的战略规划。未来，公司将继续探索和实践环保治理业务与PPP模式结合的道路，致力于污水处理、污泥处置业务，并适时进军固废、危废处置及土壤修复等领域。金山环保原股东承诺2016-2017年净利润分别不低于1.9亿元和3亿元；中咨华宇原股东承诺2016-2018年净利润分别不低于8500万元、1.11亿元和1.33亿元。从上半年的经营情况来看，收购的标的公司经营情况良好，基本达到承诺预期，公司正迎来业绩加速期。
    盈利预测与投资评级： 我们预计公司2016-2018年营业收入分别为28.98亿元、38.71亿元和49.89亿元，归属母公司所有者净利润分别为4.90亿元、6.69亿元和9.01亿元，折合EPS分别为0.73元、1.00元和1.35元，对应于上个交易日收盘价25.46元计算，市盈率分别为35倍、25倍和19倍，鉴于公司外延式扩张的强劲势头，我们维持公司“推荐”的投资评级。
    风险提示：应收账款快速升高挤占公司流动资金的风险。