传统泵业务稳健增长。1H16 泵业务实现收入7.64 亿元、同比增长6.87%，公司继续立足于不锈钢冲压焊接离心泵这一细分领域，提升生产效率和产品品质，并持续加大研发投入，拓宽其他品类中高端泵产品。其中成套变频供水设备业务厚积薄发，收入同比增长17.53%。
    金山环保增长受益于污水污泥治理市场的快速扩容。根据国家环保总局环境规划院预测，“十三五”期间国内废水治理投入将达1.39 万亿元，其中工业和城镇生活污水的治理投资将达4590 亿元。未来，相关政策的出台将持续推动水污染治理的蓬勃发展。金山环保主要为工业企业和市政环保项目业主提供多样化的污水处理及污泥处理整体解决方案，在手订单充裕，1H16 实现收入1.79 亿元，占总收入的17.37%。
    环评市场整合，中咨华宇作为行业龙头料提升市占率。国内环评市场红顶中介的脱钩、新版《建设项目环境影响评价资质管理办法》的出台，加速了环评市场的行业整合，中咨华宇凭借行业龙头地位的强大实力，迅速布局整合了多个省份的优质团队，进一步提高了市场占有率。同时，环评订单的入口导流效应，带动了项目建设全过程的环境咨询以及设计、治理等下游业务。1H16 中咨华宇实现营业收入1.77 亿元，净利润5323 万元。
    污水、污泥领域持续斩获大单，推动公司环保转型。2016 年5 月与无锡市市政签订污泥处理项目，合同金额4.37 亿元，目前尚在供货中；公司2015年11 月与河北隆化县签署自来水污水厂及环境综合治理PPP 大单，投资总额约为5 亿元。出资2 亿元设立工业污泥处理子公司，将进一步加快公司在工业污泥处理领域的拓展速度，推进公司向环保行业转型。
    风险提示。传统主业受宏观经济影响低迷，环保产业整合低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司传统泵主业受益于营销网络的开拓和产品结构调整，维持稳定增长。通过持续并购金山环保和中咨华宇进入环保领域，已成功形成环保产业污水污泥处理先锋。新环评法对环评要求的趋严有利于中咨华宇业绩提升，金山环保和中咨华宇的环保平台协同有利于公司在污水、污泥领域持续拿单。我们维持2016-2018 年净利润预测5.14、7.17、9.08 亿元，对应全面摊薄EPS 为0.77、1.07、1.36 元，维持“买入”评级。