金山环保在手订单充裕，中咨华宇享受政策红利高成长可期金山环保在手订单充裕，2015 年年报显示新签订单为11.36 亿元（其中包含BOT 特许经营合同4.91 亿元），期末未完成订单为10.44 亿元，公司又于今年5 月拿下4.37 亿元的无锡污泥处置项目。中咨华宇（2016 年6 月收购完成）作为民营环评公司龙头，拥有环境评价甲级资质和数十名环评师资源，受益红顶中介脱钩加速，公司环评类别范围有望进一步补齐，市场份额扩张可期。
    传统泵业制造业稳健发展，与环保需求相结合
    受宏观经济增长放缓影响，泵行业需求形势严峻，公司对传统产品结构进行了优化调整，将该版块逐步定位为环保基础设备制造端，受益于主要原材料的采购价格处于相对低位，近2 年板块毛利约为40%，业绩稳定增长。
    期待产业链布局的协同效应产生，给予“买入”评级
    我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.73、1.06 和1.48 元，对应PE 分别为31.7、21.8 和15.6 倍。公司2015 年完成第二期员工持股，持股均价（前复权）约为22 元/股。公司利用前端环评作为资源流量导入，撬动后端治理市场，实现全产业链完整布局，提升综合拿单实力。考虑到全国PPP 项目进入释放期，建议关注公司后续订单情况。给予公司"买入"评级。
    风险提示
    新增订单与落地情况不达预期，环评政策推动不及预期。