公司正致力于打造“环保医院”，以中咨华宇环评业务为前端导流，发展以污水、污泥处理为核心的设备、BOT、PPP 综合环保产业。我们维持公司16-18 年5 亿、6.8 亿、8.4 亿净利润预期，对应转增及股权激励后股本，每股收益为0.75、1.01、1.26 元。鉴于公司持续高速增长的确定性，上调目标价至32.00 元，对应17 年32 倍动态市盈率。
    支撑评级的要点
    金山环保污水处理业绩快速释放，污泥/蓝藻处理业务不断突破。上半年实现BOT 类和设备类收入分别为1.11 亿、0.68 万共计1.79 亿，毛利率分别为42%和50%，维持高位。在保持污水处理BOT 项目扩张的同时，公司在PPP 模式、污泥/海藻处理业务等方面不断实现突破，完成16 年1.9亿净利承诺确定性高。
    中咨华宇完成全部收购，环评业务超预期增长。在环评市场政策驱动与行业结构变化下，中咨华宇凭借民资龙头地位快速提升市场份额，加大全过程环境咨询业务的导流作用，促进自身与全公司环保业绩大幅提升。上半年实现收入和净利润分别为1.7 亿、0.53 亿（合并报表贡献收入0.86 亿、净利0.3 亿），已完成16 年业绩承诺8,500 万的62%，全年有望再超预期。
    CHL、CDL 等主要泵产品进入稳定期，供水系统仍保持快速增长。水泵制造板块上半年实现收入7.64 亿同比增长6.87%，毛利率再提升0.7 个百分点至40.74%。稳定的核心产品CHL、CDL 和不断开发放量的新产品下，泵制造板块持续稳健增长，为公司环保业务提供持续现金流支持，维护全公司健康运转。
    评级面临的主要风险环保业务开展不达预期估值
    我们维持公司16-18 年5 亿、6.8 亿、8.4 亿净利润预期，对应转增及股权激励后股本，每股收益为0.75、1.01、1.26 元。鉴于公司持续高速增长的确定性，目标价由25.42 元上调至32.00 元，对应17 年32 倍动态市盈率。