评论：
    1、公司定制衣柜收入保持36%高增长，毛利率提升3.15 个百分点至最好盈利水平39.53%，公司业绩略超预期。我们认为其主要受益于：（1）自2015 年开始推行“799 元/平”和“899 元/平”连门带柜的定制衣柜促销套餐，导流效果显著；
    （2）公司采用在原有城市加密开店，并继续下沉销售网络至四、五线城市战略效果显著。上半年新开100 家，预计下半年再新开100 家门店将达到 1800 家；（3）在原有衣柜渠道投放儿童学习椅、沙发、实木家具、床垫等联动销售产品，提高消费体验，同时单店坪效不断提升；
    （4）公司不断加大智能化设备和信息化系统的投入，板材利用率、订单自动化程度、一次安装成功率等指标不断提升，降低制造成本提升运行效率。
    2、橱柜受益衣柜带动，明年有望实现盈利。索菲亚拥有强大的渠道能力及分区域需求图谱，司米橱柜依托这些信息可以实现快速开店、快速盈利，形成良性循环。目前为止橱柜专卖店已有391 家，年底预计500 家。假设明年新增250-300家的话，预计能实现销售收入6-7 亿元，橱柜业务有望实现盈利。
    3、增发项目助推公司管理效率、制造能力精益求精。公司刚完成的定增资金将主要用于家居数字化生态系统（互联网+）平台升级项目、信息系统升级改造项目、生产基地智能化改造升级项目，以及华中生产基地（一期）建设项目，有望促进公司从智能制造工业3.0 向4.0 迈进。
    4、维持“强烈推荐-A”评级。我们认为公司在软（管理能力）硬（柔性生产线制造能力）上都处于行业领先水平，尤其难能可贵的是公司不断利用大数据挖掘潜力、提升自我，保持危机感和不断提升的紧迫感。我们看好公司利用渠道优势、信息化优势和制造优势持续做大做强的潜力。预计公司2016～2018 年的EPS1.44、1.94 和2.53 元，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：行业竞争加剧，房地产销量不达预期，橱柜业务发展低于预期。