我们认为，公司业绩高增长既得益于并表中金云网和无双科技，也源于公司自身IDC及其增值服务、云计算业务的大幅增长。
    一方面，中金云网和无双科技2016年净利润承诺分别为1.3亿元和4550万元，上半年两家子公司分别实现净利润6156万元和2399万元，顺利完成半年度业绩指标，全年完成业绩承诺将是大概率事件；另一方面，我国IDC市场需求持续旺盛，公司的上海绿色云计算基地年内将有部分机柜可投入使用，预计2016年公司机柜数量将突破1.5万个，2018年突破4万个，为公司业绩高增长打下了坚实基础。
    公司综合毛利率虽因并表广告托管业务下滑，但原主业IDC及云计算毛利率均有提升。2016年上半年，公司综合毛利率为32.22%，同比下降2.06个百分点，2016年Q2公司综合毛利率为28.20%，较Q1下降10.93个百分点，主要原因是新并表子公司无双科技的广告托管业务收入占比约31%，但毛利率仅4%。
    实际上，受益高端客户占比提升、业务优化，公司原主业IDC及增值服务的毛利率达到52.21%，同比提升1.82个百分点，IaaS云计算业务毛利率达95.72%，同比提升38.84个百分点。我们认为，随着公司获得亚马逊AWS运营授权后，公司的云计算业务将实现快速增长，促进公司综合毛利率逐步提升。
    结论：
    公司IDC资源丰富、且地理位置优越，并已获得亚马逊AWS云服务的运营授权，可以直接将AWS业务收入全部计入公司营业收入，业绩成长具有相对确定性，有望成为IDC及云服务行业高景气的最受益标的。
    我们预计公司2016年-2018年EPS分别为0.45元、0.71元和0.95元，对应PE90倍、58倍和43倍，虽然PE相对较高，但PEG仅为0.48，因此给予公司6个月目标价49.51元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    公司IDC机房建设进度低于预期；公司与AWS的合作不及预期；中金云网和无双科技未完成业绩承诺。