业绩加速增长。
    简评
    重大重组圆满完成，营收显著提升
    报告期内，公司以发行股份及支付现金的方式完成收购中金云网100%股权和无双科技100%股权。中金云网在北京数据中心方面资源丰富，拥有优质的政府和金融客户，IDC 及其增值服务毛利率水平小幅提升。合并报表后，IDC 及其增值服务收入较去年同期增长118.58%；IDC 运营管理服务收入增长80.13%。无双科技主营搜索引擎营销广告托管服务和SaaS 云计算服务，为公司增加了新的收入来源，收入金额达2.8 亿元。另外，公司IaaS 云计算服务毛利率激增至95.72%，比去年同期增长38.84%。
    亚马逊AWS 合作落地，成为A 股最纯正云计算标的公司及子公司光环云谷与亚马逊AWS 合作落地，未来将直接运营云服务基础设施和云服务平台，向中国客户提供AWS 云服务，而非合资公司形式，收入直接确认（我们预计今年3-4 亿收入，2017 年10-15 亿收入）。
    公司将按照双方的约定向亚马逊付费，作为亚马逊向公司提供技术服务、支持以及授权的对价，公告并未直接说明付费标准。按照我们了解的世纪互联和微软的合作情况，参考光环新网去年云计算业务收入和分成比例，公司有望获得相比之前更高的收入比例，考虑到云计算的规模效应，比例有望进一步提升。我们预计未来所谓分成比例/毛利率会与收入规模相关，而非固定分成比例。
    AWS 二季度营收28.9 亿美元，同比增长58%，除去股权激励后营业利润为7.18 亿美元，同比增长135%。我们看好AWS 在国内市场的迅速发展，2017 年营收有望达到15 亿元，未来将持续高速增长。考虑到云计算公司的规模效应，毛利率水平有望达到40%的水平。公司同时参与控股"光环有云"，负责AWS在国内的咨询、服务，提高运营效率。同AWS的合作将助力公司成为A股最纯正云计算标的。
    IDC建设稳步推进，云计算服务能力将进一步提高 
    公司手握亚马逊、中国移动大额订单，未履行金额超过3.5亿，未来仍将会为公司带来业绩提升。
    公司燕郊二期、上海嘉定、房山三大云计算中心的投入增加，建设稳步推进，云计算服务能力未来会进一步提高。公司还与陕西广电成立陕西广电新网云服务有限公司，布局西部。公司本年度继续注重研发，在网络安全防护和云计算功能模块上重点布局，同时以光环有云为平台，着手混合云解决方案的开发，已经开始进行虚拟路由器模块的测试工作，推动混合云产品及管理的普及应用。公司与北京交通大学签署了《战略合作框架协议》，进行技术积累。
    相关投资建议 
    公司同AWS合作的运营模式变化将为公司云计算全产业链的布局带来重大催化，也将全新审视公司的估值体系。公司重组圆满，考虑公司IDC机柜的持续增长，我们预测公司传统业务2016-2018年的利润水平为3.5亿、6亿、10亿元，给予50倍PE、对应300亿市值。考虑云计算业务的发展，参考美股对亚马逊云计算业务的估值，我们认为公司未来发展空间巨大，给予10倍PS、对应150亿市值。公司2017年450亿估值（IDC部分300亿+云计算部分150亿），目前时点仍可以作为白马龙头品种配置，6个月目标价60元。买入评级，强烈推荐