■收购并表大幅增厚业绩，IDC 业务高增长，云计算IAAS/SAAS 均取得突破。
    公司业绩符合预期，通过收购中金云网和无双科技，协同效应明显，大幅提升业务规模和盈利能力。2016H1 中金云网和无双科技净利润分别为6156.43 万元和2399.50 万元，按计划完成了半年度业绩指标，全年有超预期可能。分业务来看，IDC 及增值收入增长118.58%，毛利率提升1.82pct，主要因为增加的中金云网IDC服务政府金融等优质客户，毛利率较高。无双科技SEM 业务中SaaS 服务毛利率为99.76%，公司IaaS 云计算服务收入4113 万元，规模大幅增长，毛利率提升38.84pct。上半年自建机柜投放较少，随着募集资金到位，下半年酒仙桥、燕郊、上海嘉定、中金云网新建规划约5000 机柜将逐步建成投产，预计2016 年底总运营机柜能达到14000 个。
    ■正式授权运营亚马逊AWS 云服务，中国进入云计算的高增长期，有望成为国内第二大云计算运营商。根据赛迪顾问数据，未来三年中国云计算市场规模快速发展，将从2016 年3167 亿元增长到2018 年的7832 亿元，年复合增长率高达56.8%，中国云计算行业进入高速发展期。此次亚马逊云AWS 把中国运营权授权给光环新网以符合国内电信法规监管要求，8 月1 日起正式提供商用服务。AWS是全球最大的公有云公司，技术和生态环境优势明显，预期AWS 业务2018 年能给光环新网带来40 亿元左右的收入，按照目前国内云计算公司规模预测，预计光环新网&AWS 将会成为国内第二大云计算运营商，仅次于阿里云。由此带来价值重估，假设光环新网获得AWS30%的收入，其AWS 业务保守估值达到200亿。
    ■立足AWS 基础云平台，联合UNITEDSTACK 开拓增值服务领域的广阔空间。
    公司联合国内领先的OpenStack 开源云计算公司UNITEDSTACK 等共同设立了光环有云控股子公司，打造领先的、适合中国市场需求的基于AWS 技术的云服务产品，并以专业的咨询服务和整体的DevOps 服务体系，帮助客户无缝、优化使用基于AWS 技术的云服务产品和混合云资源，加速中国客户向云端迁移，高效利用云计算平台落地“互联网+”行动计划。从国外的经验来看，云增值服务比基础设施空间会更大，与UNITEDSTACK 的合作将会加强公司这方面的布局。
    ■投资建议：光环新网中报业绩高增长，正式在国内开启运营AWS 云服务，有望成为国内第二大云计算运营商，仅次于阿里云，由此带来价值重估。看好公司在云计算领域的高成长性，我们预计2016-2017 年公司净利润分别为 3.60 亿和6.20 亿，EPS 分别为0.50 元和0.86 元，维持买入-A 评级，目标价50 元。
    ■风险提示：IDC 业务规模不达预期；AWS 中国地区云计算业务拓展缓慢