下半年随着生猪存栏的回升，饲料行业将迎来单吨毛利在高位，同时销量全面增长的黄金盈利期。目前，行业景气逻辑正逐步兑现。而公司积极调整产品及客户结构，加大前端料的销量占比，在行业景气中迎来新一轮发展期。
    ■布局养殖全产业链，迎接猪价高景气
    能繁母猪补栏进度低于预期，意味着17 年猪价有望高位震荡。公司从15 年加大商品猪养殖领域的布局，一方面通过合资企业、“公司+农户”等方式自建产能，另一方面通过收购龙华牧业加速产能储备。预计16年生猪出栏约25 万头，养殖业务的拓展将极大提高公司的盈利弹性。
    ■内生外延双驱动，进入二次创业期
    为实现生猪养殖与饲料生产、肉品加工、互联网共享、金融服务等四大平台为支持的唐人神互联网+生猪生态产业链平台发展战略，公司制定了“全面推进种苗、饲料、肉品、养殖和并购投资五大业务板块有竞争力的商业模式的打造，全面启动自我建设扩能与资产重组购并相结合的“双轮驱动”发展模式”发展思路，进入二次创业期。
    ■投资建议：
    养殖高景气下，公司饲料、养殖业务都将迎来盈利高增长期。双轮驱动战略的明确，为公司的发展增添了新的动力。我们预计，2016/17/18年，公司净利润分别为2.41 亿/3.46 亿/4.14 亿元，同比增长194.53%、43.66%、19.68%，对应EPS 0.49/0.7/0.84 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价18 元。
    ■风险提示：疫病风险；政策风险；猪价不大预期风险；