不考虑增发影响，预计2016-18 年公司EPS 分别为0.48（不变）、0.64（不变）、0.84 元。参考行业平均估值及公司成长性，给予公司2017 年28 倍PE，上调目标价至18 元，“增持”评级。
    增发布局生猪领域，进一步完善产能布局。公司调整增发项目，拟以发行股份及现金方式收购龙华农牧90%股权（其中股份支付4.15亿，现金支付0.43 亿），股份发行价格10.04 元，锁定期3 年；同时募集配套资金不超过3.72 亿，用于完成现金支付以及扩大生猪养殖产能（合计增加生猪产能24 万头），发行价格不低于11.57 元，由大股东唐人神控股等参与认购。龙华农牧采用自育自繁自养的经营模式，现有生猪产能12 万头，2015 年实现净利润约0.36 亿，2016-18年业绩承诺分别为6,714/5,556/4,357 万元。公司拟通过增发项目，进一步完善生猪领域的战略布局。
    中报预增180%~200%，饲料业务量利齐升。公司发布2016 年中报业绩修正公告，上修中报业绩区间为0.63~0.69 亿元，原预计区间为0.34~0.38 亿元，业绩大幅上修主要源于种猪及养猪业务盈利大幅反转、2 季度饲料业务量利齐升，中报业绩超出市场预期。
    风险提示：猪价波动风险、疫病风险、食品安全等