利润分配预案：每10 股派发现金红利1.3 元（含税）。
    公司同时发布 2016 年一季报：公司实现销售收入19.69 亿元，同比下降2.59%，归母净利润2381 万元，同比增长52.13%，实现每股收益0.05 元。
    业绩至上，经营新战略推动跨越式发展。公司经营的战略思路有较大改变，在人力资源、组织架构、经营平台等多个方向推进变革。我们认为，公司已经认识到单凭内生性增长来发展的局限性，未来公司将会更加重视外延并购。
    养殖业务有望持续发力，业绩弹性十足。公司战略布局养殖业务，补足生猪产业链上的一块重要的缺失版图。公司扩张产能主要通过自繁自养和“公司加农户”的轻资产模式，养殖业务的高弹性有望带动公司业绩大幅增长。
    加快饲料业务战略结构调整。2016 年起，公司一方面将重点推广高技术门槛的前端料，提高禽料的业务比重；另一方面将减少对经销商渠道的依赖，转而提高规模化猪场的直销比例。在饲料销售思路上，注重提高产品的性价比，服务不再是重点；在业绩衡量方面，依靠销售规模的提升来带动业绩增长。
    拟收购比利美英伟，加强高附加值饲料产品生产能力。2016 年2 月，公司公告拟购买比利美英伟90%的股权，交易对价为2.90 亿元。比利美英伟以高端猪用饲料为主营业务，将对公司现有的饲料业务形成有效互补。日前公司公告此收购事项未获核准，我们认为公司很可能短期内将再次申请。
    拟收购龙华农牧，加快生猪养殖领域扩张步伐。2016 年2 月，公司公告拟购买龙华农牧90%的股权，交易对价为4.41 亿元。龙华农牧采取自育自繁自养的养殖模式，养猪成本优势明显。通过收购龙华农牧，公司将加快在生猪养殖领域的扩张步伐，进一步提高公司生猪产业链的整体经营效率。日前公司公告此收购事项未获得核准，我们认为公司很可能短期内将再次申请。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016~2018 年净利润为2.30 亿元、3.24亿元、3.62 亿元，EPS 分别为0.47 元、0.66 元、0.73 元，给予2017 年20 倍PE 估值，对应目标价13.20 元，给予“增持”评级。
    主要不确定因素。原材料价格波动风险、疫病风险。