收购和美表现好，本部压力较大。前三季度和美实现净利润9500万元，公司确认5700万元，同比增长17%；在加强内控管理的背景下，和美表现较好。但唐人神本部仅实现净利润2800万，公司业绩仍然下滑，合资子公司辽宁曙光的亏损也使公司利润下滑较大。 
    饲料景气仍低迷，但养殖业务带来利润好转。饲料整体仍然受制于行业低迷影响。但是种猪业务在下游生猪养殖回暖的背景下扭亏；预计随着养殖盈利高涨推动的补栏积极性回升，种猪业务将逐步盈利。同时，随着肉鸡养殖行业逐步回升，曙光公司亏损将大幅减少。养殖业务的好转将带来公司利润的大幅回升。 
    成立合资公司，加码家庭农场。虽然计划收购龙华农牧受阻，但公司与龙秋华先生共同投资设立湖南唐人神龙华农牧有限公司，计划通过实施"公司+家庭农场"养殖模式，三年内实现规模约50万头的生猪养殖。生猪养殖将成为公司新的利润增长点。 
    盈利预测与估值。我们预计公司2015-2017年净利润为0.87亿，1.44亿与1.63亿元，对应EPS为0.21元，0.34元与0.39元；对应PE为55倍，33倍与29倍，我们维持公司"增持"评级。 
    风险提示：生猪存栏恢复慢于预期。