我们的点评和观点如下：
    评论：
    积极对外合作，提升生猪产业链运营能力
    公司此次与广东大广生物科技有限公司开展的战略合作，有利于进一步完善公司生猪全产业链的运作，提升公司的资源整合能力和综合竞争力。
    公司以饲料销售起家，陆续成立种猪育种公司、收购龙华农牧90%股权（10 万头生猪项目），以加强对整个生猪产业链的布局，逐步提升生猪养殖的服务能力。
    生猪养殖效益提升，饲料、种猪行业将迎来景气上行
    4 月猪价见底上涨以来，猪价已经从11.8 元/公斤，上涨至17.6 元/公斤。从我们草根调研的情况来看，部分地区生猪养殖量明显减少，预计此轮猪价高点将会超预期。
    我们判断，6-7 月，能繁母猪存栏量将见底，理论上，10-11 月左右商品猪存栏量见底；但与此同时养殖效益快速增加，单头猪投入增加。因此，理论上饲料行业整体（包括中大猪料等）显著好转将出现在8、9 月份。
    而种猪补栏积极性也将在四季度出现明显的增加，因此预计公司的种猪销售有望逐步好转。
    2016 年业绩向上弹性大，对应PE 估值约18 倍
    公司的主营业务为饲料，即便不考虑量的增长，公司自有饲料大约200 万吨，该部分盈利预计大约在1.1-1.2 亿；此外公司收购山东和美饲料，大约100 万吨的禽料，2014 年由于收购财务费用高，和美饲料仅贡献700 万净利润，预计2016 年贡献利润将在3000-4000万。
    种猪和生猪业务，随着猪价上行、补栏需求增加，预计该块业务保守估计贡献利润在1500-2000 万。此外，屠宰加工业务盈利能力也逐步增强。
    我们预计，顺周期背景下，公司2016 年净利润将超过2 亿元，当前股价对应仅18 倍左右。（公司目前股价也跌破了2014 年11 月的8.14 元/股的增发价和员工持股价）
    风险因素：
    原材料价格大幅上涨；饲料销量大幅低于预期；发生大型动物疫病等。
    投资建议：
    我们认为，今年受到行业景气低迷的影响，公司业绩仍然承受较大压力；但公司积极进行饲料、种猪、养殖等相关产业链的外延式扩张和布局，产业链经营能力提升空间大。预计2015 年下半年至2016 年养殖、饲料行业景气上行，公司业绩有望逐步改善，并有望在2016年体现出较大业绩弹性。我们略下调公司盈利预测至2015/2016 年EPS 为0.45/0.58 元（原盈利预测为0.54/0.7 元），维持“买入”评级，目标价15 元。