父母代鸡苗价格暴 涨，商品代鸡苗盈 利稳定，中报业绩大增。（1）公司上上半年父母代报价直线上涨，3-6 月分别约为 25、45、52、65 元每套，为公司带来极大的业绩弹性。（2）鸡苗价格 Q1、Q2 分别为 3.69、3.51 元/羽，成本则在 2.5 元/羽以下，盈利丰厚稳定；（3）我们估计二季度父母代鸡苗销量在 350 万套左右，估计每套均价 50 元，盈利 32 元，贡献 1.12亿；商品代鸡苗销量 0.6 亿羽，单羽盈利 1.21 元，贡献 0.73 亿。
    引种受限父母代价格预计高位维持，商品代苗价处上行通道。引种减少导致祖代在产、后备急剧缩减，从而影响父母代鸡苗供给。而参考引种情况，鸡苗短缺或持续较长时间。公司 7-8 月成交价为每套 60-70 元，未来至少会维持这个水平；商品代苗随景气传导继续震荡上行，公司利润持续向好。
    公司作为龙头，供种力量最强。首先公司 15 年引种肉鸡 23 万套，保证16 年父母代苗供给；16 年上半年全国引种不足 10 万套，公司在 6 月初开始从西班牙引进，首批已有 2.4 万套。当前情势下一旦有机会引种，公司作为祖代龙头企业将抢占先机，能够保证生产，市场占有率有望提升。
    投资建议：大面积复关之前，益生作为引种龙头，优势将持续凸显。公司预计 1-9 月利润 4.2-4.5 亿，我们预计公司 16-18 年净利润 7.3 亿、10.1 亿和 6.7 亿，对应当前 PE 23.0 倍、16.7 倍和 25.2 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：疫病风险，粮食政策风险