在中游强制换羽等因素的影响下，2015 年父母代鸡苗价格从2 季度开始迅速下滑至5-6 元/羽，全年多数情况下在9 元/套以下。预计公司在1300 万套出栏体量下，单套亏损8 元。同时商品代价格持续低迷，预计公司商品代业务在2.4 亿羽情况下，单羽亏损1.2 元。
    2016-17 年行业父母代鸡苗价格进入持续提价周期，2017 年商品代鸡苗进入景气高位。在种源分配、商品代鸡苗价格走高等情况下，父母代企业开始持续提价，目前3 月行业最高价超过25 元/套（2 月为20元/套）。我们认为2016-17 年随着祖代在产量不断下滑（显著下滑主要在2016 年）、中下游景气持续向上（高景气主要在2017 年），父母代鸡苗价格进入持续的提价周期（突破50-60 元/套以上可期）。而2017年父母代存栏将下跌至2000-2500 万套，供给缺口超过2011 年50%。我们认为尽管存在季节性需求差异，但2017 年商品代鸡苗总体非常紧缺，价格有望持续处于5 元/羽以上的景气高位，高点时达到7-8元/羽。
    2017 年公司中游产能扩张至近3 亿羽体量下，有望实现10 亿元净利润。2017 年禽链将达到确定性景气高点，公司父母代与商品代鸡苗业务将贡献10 亿元以上业绩。而公司近年来在商品代鸡苗方面迅速扩张产能，预计2017 年能够实现近3 亿羽体量。我们认为在2017 年上中游均达到景气高位的情况下，公司有望凭借1000 万套父母代产量、2.8 亿羽商品代产量，在单位盈利35 元/套，2.5 元/羽的情况下实现10亿元以上净利润。
    我们预计公司2015-17 年eps 达到-1.31、1.5、3.42 元/股，根据2016 年22XPE，给与目标价75.24 元，维持“买入”评级。