支撑评级的要点
    最坏的时候已经过去，一季度业绩已实现盈利。去年鸡价持续低迷，导致亏损4 亿元，亏损幅度仅次于2013 年，当年行业普遍受到H7N9 影响。
    但随着禽养殖行情的回暖，公司1 季度净利润8,482 万元，在连续四个季度的亏损过后首度实现盈利，1 季度盈利情况仅次于2011 年3 季度，为公司史上单季度盈利最好之一。
    鸡苗价格有望创下历史最好记录。引种收缩导致这轮供给下降，直接刺激鸡价上涨，16 年1 季度祖代鸡引种仅3 万套，若考虑到4 季度复关，全年的引种量预计将控制在30-40 万套之内。4 月份父母代鸡苗价格已接近历史最高水平，从祖代场了解到，5-7 月份价格很有可能会再上一个台阶，甚至有可能达到70 元/套。
    种鸡龙头，持续强烈推荐。祖代鸡引种长期封关，对于行业复苏提供了绝佳的机遇，公司将趁势而上，盈利能力将实现大幅跨越。我们预计16-17年净利润分别为7.98 亿元和10.31 亿元，每股收益分别为2.82 元、3.64元。
    评级面临的主要风险
    引种复关带来的短期冲击；价格上涨后强制换羽的增加。
    估值
    我们预计16-17 年净利润分别为7.98 亿元和10.31 亿元，每股收益分别为2.82 元、3.64 元，对应的市盈率分别为14.5 倍和11.2 倍，维持买入评级。