2016 年一季度实现营业收入3.4亿元，同比增长92.1%；归母净利润0.85 亿元，扭亏为盈。
    15 年出栏量稳定，行业低迷致亏。我们估计15 年益生销售父母代种鸡1560万套，每套亏损6.3 元，共亏损约1 亿；商品代鸡苗销售2.3 亿羽，基本持平于14 年，每羽亏损1.2 元，共亏损约2.7 亿元。种猪业务小幅亏损，牛奶业务稳中有增。
    15 年财务费用大幅提升，鸡业务成本受摊销影响略增。过去五年行业低迷，除14 年外公司均是亏损，导致流动性紧张，财务费用同比提升3.8个百分点，增加5600 万元。公司鸡业务规模并未扩大，13 年对种鸡计提减值准备导致14 年表观成本略低，在此基础上15 年则出现小幅增长。
    16Q1 行业景气上行，盈利可观。16 年一季度鸡苗均价3.68 元/羽，益生父母代价格由年初8 元左右每套多次上调，3 月底报价30 元，估计成交均价在25 元/套左右。估计益生商品代、父母代成本分别为2.4 元/羽和16.5元/套，估计商品代销量0.47 亿，单羽盈利1.28 元，贡献利润0.6 亿；父母代300 万套，单套盈利8.5 元，贡献利润0.25 亿。
    全年有望实现丰厚利润。公司预计1-6 月盈利为1.65 亿-1.95 亿，行业景气，我们认为大概率能实现。4 月益生父母代鸡苗每套报价已达52 元，苗鸡高价拉动公司业绩大幅增加，下半年可能优于上半年
    盈利预测：本轮行情由供给端引发，益生是产业链上最先受益的标的，1-3月全国引种仅不到3万套。供给紧缺难缓解，在长景气周期中，我们预测公司16-18年归母净利润5.4亿、8亿和4.8亿，对应PE 26.1、17.6和29.4倍，维持"增持"评级
    风险提示：疫病风险，粮食价格政策变动风险