2014 年实现盈利2351 万元。
    点评：
    1、四季度单季度继续亏损。公司在2015 年前三季度亏损2.78 亿元，其中，1-3 季度单季度分别亏损0.63 亿元、1.29 亿元和0.86 亿元。预计4 季度单季度亏损为1.12 亿元至1.32 亿元。
    2、4 季度价格未如预期节奏上涨。15 年9-10 月份时曾有过一波父母代淘汰的过程，导致当时鸡价出现大幅下降，影响了公司父母代鸡苗的销售。以烟台地区价格来看，10 月至12 月商品代鸡苗平均价格分别为0.86 元/羽、1 元/羽和1.86 元/羽，1-4 季度商品代鸡苗均价分别为2.03、1.23、1.78、1.24 元/羽，4 季度鸡苗价格下滑明显。
    3、存栏显著下降，价格上涨趋势确定。截至1 月24 日，全国祖代种鸡总存栏量为117 万套，比去年同期下降49 万套，降幅29.5%。尤其是从去年4 季度以来下降幅度有所加剧。同时，尽管父母代下降幅度不及祖代，但趋势趋势确定，在产父母代从2,800 万套降至2,610 万套。父母代价格方面，益生最近几个月以来的报价逐月提升。
    4、商品代鸡苗的贡献逐步体现，16 年受益量价齐升。公司15 年引种量约为23 万套，比14 年下降11 万套，但现有存栏量能够保障父母代和商品代鸡苗的需求。我们预计15-17 年的鸡苗销量将达到2.25 亿只、2.81 亿只和3.07 亿只，尤其是在商品代鸡苗上将持续放量，这三年的商品代鸡苗销量预计分别为2 亿只、2.6 亿只和2.86 亿只。对于16 年全年价格，我们预计父母代鸡苗均价将达到22-25 元/套，商品代鸡苗均价3.3 元/羽。
    5、员工持股计划实施，彰显对于未来的信心。公司在1 月初时已于二级市场买入股票完成员工持股计划，员工持股均价31.27 元，这将有利于公司和员工双方利益的统一。公司去年与中信产业基金建立全面合作关系，将寻找可以并购的标的，以拓展公司未来新的增长点。
    6、白羽肉鸡复苏首选标的。我们认为，在引种可能再次退后、存栏量逐步消化、公众认知能力的提升、以及未来面临的有利贸易环境，白羽肉鸡行业已将迎来近年来的最佳时刻。继续坚定看好白羽肉鸡贯穿全年的投资机会，强烈推荐关注益生股份。