依据鸡价变化，预计2016-18 年EPS 分别为1.2（不变）/1.82（+0.48）/1.85 元。参考行业平均估值，给予公司2017 年28 倍PE，上调目标价至51 元，“增持”评级。
    率先受益周期复苏，16Q1 业绩略超市场预期。2015 年，公司实现营收6.04 亿（-28.2%），归母净利润-4.01 亿，上年同期为0.24 亿，利润大幅下滑主要源于鸡类产品价格低迷。16Q1，公司实现营收3.43亿，同比增长92.1%，归母净利润0.85 亿，上年同期为-0.63 亿。中报业绩区间：1.65~1.95 亿，上年同期为-1.92 亿。
    估算1 季度父母代单套盈利约6 元。16Q1，父母代鸡苗、商品代鸡苗价格同比分别上涨约25%、83%，估算公司父母代鸡苗、商品代鸡苗单位盈利分别约6 元/套、1.4 元/羽。5 月父母代鸡苗报价达到50元/套，估计实际成交均价约46~48 元/套，较年初累计上涨约200%。
    截止1 季度末，公司预收款同比增长218%，折射公司鸡苗产品需求旺盛。
    商品代鸡苗出栏有望逆势增长。公司2015 年祖代肉鸡引种量约25万套，略有下滑，预计2016 年公司父母代肉鸡苗销售量1500 万套左右。前期父母代存栏逐步增长，预计2016 年商品代肉鸡苗销售量2.5亿羽。
    风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、转型不达预期等。