作为传统淡季，二季度行业整体父母代与商品代鸡苗价格均超预期，分别显示了大周期级别提升和产业预期乐观。公司2 季度单季约盈利1.9 亿元，单季整体约销售父母代鸡苗350 万套、商品代鸡苗0.6 亿羽，单位盈利分别为35 元/套与1.2 元/羽。整体公司二季度公司产量符合预期，抓住了行业景气的机会扩大盈利。
    我们认为当前苗价跌是短期现象，下半年苗价具备较强弹性！当前草根调研显示，苗价持续下跌质量低、难养有较大关系，但同时鸡价持续上涨(龙头综合均价11500 元/吨)显示下游阶段性缺口扩大。我们认为从7 月中下旬开始，一方面供给持续下降（换羽鸡性能下降、大周期供给开始短缺），另一方面需求补强（流通渠道起量、屠宰加工渠道提价），下游鸡肉与毛鸡价格上行带动养殖盈利明显提升，因而将拉动苗价再现向上弹性（高点有望到6-8 元/羽）！因此短期供需格局向好，三季度确定性再发起一轮行情，龙头益生有望再次受益。
    当前换羽、引种等因素均指向大周期级别提升。草根调研显示换羽受品种、时间、集中度等多重因素影响，难以充分进行，而疫病、政治等因素也使得大国难进的引种特征也不断强化，总体上看禽链反转目前祖代对应60%以上的供给短缺（30 万套供给对应80 万套需求）。益生股份近年来积极扩产中游父母代鸡苗业务，预计16-17 年出栏量在2.5-3.2 亿羽。保守测算下，公司2017 年按800 万套父母代鸡苗、单套盈利50，3.2 亿羽商品代鸡苗、单羽盈利2.5 测算，盈利达到12 亿。若商品代鸡苗价格平均单位盈利达到3-3.5 元，则业绩有望达到13.6-15.2 亿元。
    我们预计公司2016-17 年净利润达到9.29、12.47 亿元，根据2017 年20XPE，给与目标市值250 亿，目标价74.6 元，维持“买入”评级