对此我们点评如下：
    评论：
    长线激励绑定核心团队。本次激励方案的总金额为805.86 万元、共537.24万份，标的是三板挂牌公司钢银电商的股权。存续期为60 个月，12/24/36个月可分批解锁1/3，总人数不超过109 人，其中除了23.45%授予高管团队外，其余将授予中层核心管理人员。从授予结构看，在公司的扩张和盈利回暖期，本次激励方案有望长期绑定核心团队的长期利益和中层业务人员的业务资源，保证公司的长线发展。且考虑到钢银电商是目前上海钢联的核心业务，子公司的股权授予将更加有效提升上市公司团队的业务积极性。
    竞争格局有利于公司长线发展，公司盈利预期有望持续提升。长线看，三方平台的主要竞争对手找钢网上市低于预期，且黑色供给侧改革略低于预期，行业的电商竞争趋势放缓，供给过剩压力高位持续，电商行业的竞争格局有利于公司加速扩张。而在今年二季度，钢材价格高位震荡，整体价格走势不再呈单边市场。而公司在当期实现盈利的规模近800 万元，我们认为这是公司盈利模式正独立于钢价变化的重要证明。考虑到公司在下半年可能将获得6亿自有资金（公司三板业务实现挂牌转让）注入，钢铁电商供应链金融的盈利提升有望保持。
    并购细分领域成熟标的，打开新盈利成长空间。公司在6 月底公告了并购知行锐景的预案，涉及金额20.8 亿元。标的公司主要从事互联网广告业务，旗下拥有IT 领域的门户网站——中关村在线。在互联网广告市场未来3 年年化增速超过15%的预期下，知行锐景2016-18 年净利承诺为不低于1.3 亿/1.69亿/2.197 亿元，对应估值16/12.3/9.5X，低于目前主流互联网广告25-30X 估值水平。从公司披露数据看，随着中关村在线业务的发展，其有望在今年进入业务爆发年，较大概率能实现今年的净利承诺。考虑到中关村在线超过15年的门户运营时间，公司通过外延扩展，有望为自身在电商业务以外领域创造新的稳定成长空间。
    风险因素：并购整合不及预期、供给侧改革不及预期、供应链金融业务违约风险。
    盈利预测、估值及投资评级。参考公司的中报预期以及逐步获得印证的盈利能力， 在不考虑并表因素下， 我们维持公司2016-2018 盈利预测至0.17/0.42/0.67 元（若考虑并表因素，则公司备考2016-18 年EPS 为0.74/1.10/1.52 元）。对于公司估值，考虑到公司短期商业模式尚处于变革期，我们判断公司在2017 年可能初步形成可持续的商业模式，且盈利可能出现爆发，我们维持电商业务0.5 倍的PS 估值；对于互联网广告业务，我们维持25XPE 的目标估值，整体摊薄后目标价76 元，维持“买入”评级。