归属于母公司的净利润26,361.52 万元，提高59.49%。
    待处理资产拖累盈利，铅锌业务实际盈利更高。从主营业务来看，公司过去的铟、锌冶炼业务和贸易子公司亏损2000 万元左右。公司已在出售流程中，计划出售给湖南智昊投资有限公司，由于目前交易还没完成，损益仍然记在西藏珠峰里。剔除出去后公司半年报利润可超过2.85 亿元左右。
    价格同比下降，毛利率不降反升。上半年LME 铅、锌价格同比去年均有较大降幅，其中铅、锌均价跌幅分别为15.79%和8.72%，银价也小幅下跌。公司毛利率上涨原因主要有二：1. 营业成本继续下降。公司2016 年上半年铅锌营业成本较2015 年全年下跌60 人民币/金属吨左右，降幅达2%。2.此外，公司北阿矿开采过程中矿山品位上升明显，伴伴生铜品位甚至达0.4%。
    矿石综合价值大幅提高，提升毛利率水平。
    资源储量丰富，找矿增储潜力大。北阿矿主要矿体在深部出现富硫化物的高品位富矿块，铅锌在局部地段品位达10%以上，银品位由40-50 克/吨整体提高至130 克/吨，变成富银铅锌矿山。
    随着开采和探矿工程加大，预计在1000 米以下有条件形成新的高品位矿化富集区。已有矿区资源进一步扩张潜力极大。
    价格上涨开始反应，下半年业绩爆发可期。考虑到存货变化不大，公司矿石产量近似于销量。二季度矿石产量增速为26%，而毛利增速达到36%。一季度铅锌银平均价格分别为1731.8 美元/吨、1803.7 美元/吨以及15.891 美元/盎司。按照七月以来的金属均价计算，下半年公司铅锌利润有望达到4.7 亿元，全年达到7.32 亿元，如果将白银涨价也算上，公司下半年预计可增收4000 万元。全年利润有望为公司增加3955.8 万元。全年累计达7.72 亿元。
    根据我们测算，预计公司2016 年和2017 年净利润为7.45 亿和9.33 亿，对应PE 为29.17 倍和23.28 倍，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：全球经济危机再次出现，金价大幅下跌；德国债务违约问题，至今没有定路。