公司此前已公告拟收购米兰柏羽与晶肤医美两大医美品牌，正式切入国内医美领域。公司此前公告，拟以自有资金3.27 亿收购四川米兰63.49%股权及深圳米兰、四川晶肤、西安晶肤、长沙晶肤与重庆晶肤70%股权，收购标的总估值5 亿。其中四川米兰营业面积7600 多平，团队100 多人，15 年收入1.5 亿，净利润731 万。
    收购标的16-18 年整体业绩承诺分别为2500/3000/3600 万。米兰柏羽定位于高端综合医美品牌，而晶肤医美是定位于医学年轻化的连锁品牌。公司4 月已完成对韩国梦想集团的投资（直接间接持有30%股份），实现中韩优质医美资源的掌控。
    国内医美行业蓬勃发展，公司两大医美品牌将区域品牌沉淀+全国连锁经营。1）颜值经济大行其道，14 年我国医美市场规模达5530 亿，年均增速近20%，而国内渗透率水平大幅低于发达国家，发展空间巨大。朗姿拥有积淀多年的渠道与客户资源，且具备韩国资源优势，在A 股率先切入医美市场。2）米兰柏羽品牌将于未来2 年在一线城市开办3 家综合性医疗美容医院，营业面积为8000-1 万平米；晶肤医美品牌将于未来2 年在一线城市及其他经济发达城市开办30 家医美诊所或门诊部，营业面积1000 平米左右，专注于医学年轻化服务，实现快速复制与连锁经营。
    政策放开将推动婴童行业快速扩容，韩国婴童国民品牌阿卡邦在国内落地值得期待。1）二胎政策放开将推动国内婴童产业进入新一轮发展周期，15 年母婴行业规模突破2 万亿，预计未来数年仍将保持15%以上增长，且童装市场集中度很低，14年CR10 仅为8.8%，优质时尚品牌机遇大。2）公司14 年末成为韩国婴童国民品牌阿卡邦的第一大股东，持股26.53%。阿卡邦在韩国品牌影响力深厚，覆盖0-4 岁婴童用品，多品牌多品类，15 年已与天猫战略合作，并实现扭亏微利。公司拟于2年内在全国范围建设150 家阿卡邦门店，并进行一系列线上线下推广活动。
    复牌后短期预计将有补跌，我们继续看好公司打造泛时尚产业互联生态圈，未来或仍有外延预期。公司战略打造包括女装+婴童+美妆+医美的泛时尚产业互联生态圈，中韩资源丰富，未来围绕生态圈建设预计仍有外延预期。医美服务行业尚处新兴业态，但该主题今年上半年缺席，而公司是A 股首家正式落地并复牌的上市公司。但由于停牌在高点，期间大盘下跌超20%，预计复牌后将有补跌，我们预计补跌后合理市值在100 亿-120 亿。根据公司近况我们上调盈利预测，预计16-18 年EPS 分别为0.29/0.45/0.56 元（原预测16/17 年为0.23/0.28 元），维持买入评级。