所募资金主要用于医疗美容服务网络建设，公司拟投资7 亿元在未来两年开设3 家面积8000-10000 平米的综合性医疗美容医院及30 家1000 平米左右的医疗美容诊所或门诊部；余下2亿元公司拟投资建设150 家阿卡邦品牌门店。公司将于6 月20 日复牌。
    控股米兰柏羽和晶肤品牌，卡位多元医美资源。公司拟出资3.27 亿元投资米兰柏羽（四川/深圳）和晶肤（四川/西安/长沙/重庆）医学美容医院，其中获四川米兰63.49%股权、其余公司70%股权；交割后公司拟增资四川米兰至70%。标的公司估值对应2016 年PE20 倍；2016-2018 年承诺总业绩不低于2500/3000/3600 万元。米兰柏羽是定位中高端的综合性医美品牌，严格按照国际JCI 标准运营；采用亚专业模式培养医生，核心医师团队专业度较强。晶肤是聚焦医学年轻化细分市场的医美连锁品牌，采用标准化运作、可快速复制的轻运营模式，能实现较快盈利、风险成本可控、获客成本较低。西安和四川晶肤已相继在成立一年多开始盈利，2015 年四川晶肤实现净利润338 万元。
    中韩多品联动，资源补强，助力医美板块远航。公司已投资韩国梦想医疗集团30%股权，韩国梦想是韩国实力最强的医美集团，未来将与公司及旗下两大医美品牌合作输出韩国最先进的医美技术。而收购的两大医美品牌亦各具优势，米兰柏羽提供高品质医美解决方案、晶肤连锁模式可提供流量，未来三大品牌将望协同发展、资源补强，同时公司望进一步嫁接韩国医美全产业资源（药品/器械/技术等）。公司计划2019 年米兰柏羽和晶肤门店的数量分别增至5-6 家和30-50 家，定增资金将为医美业务发展增加马力，期待软硬件资源逐步到位后医美业务规模持续扩大。
    泛时尚战略版图明朗，板块轮动发展。医美战略落地意味着公司泛时尚生态圈版图初具雏形，战略格局逐渐明朗。1. 女装：公司已拥有八大女装品牌，2016 年上半年占比60%的直营业务略有增长，经销业务仍在调整阶段。
    2. 婴童：公司2014 年收购的韩国婴童国民品牌阿卡邦已扭亏为盈，预计2016 年望贡献千万元利润，此次定增募投项目将进一步加快其落地中国市场及业务发力。3. 化妆品：公司战略投资的L&P 爆发增长，2016Q1 销售额同增200%以上，旗下面膜品牌Mediheal 在中国线上销量第二。4. 医美：一参六控卡位中韩医美资源，定增望加快战略落地。未来公司将继续结合已有资源和平台（中韩基金）强化泛时尚生态布局，促进板块轮动发展。
    风险因素。费用率上升；终端精细化管理效果及战略推进效果低预期。
    盈利预测、估值及投资评级。公司控股米兰柏羽和晶肤，中韩资源将协同推进医美板块发展，泛时尚生态圈版图趋于完善。综合考虑医美标的可能带来的业绩增厚和女装业务的经营情况，调整公司2016/17/18 年EPS 预测至0.22/0.25/0.29 元（原为0.20/0.23/0.26 元），维持“增持”评级。