公司于2013-15年走入连续三年的获利下滑，税后净利年复合衰退达29%。主要原因来自于其主业女装品牌受到互联网在线销售的侵蚀。 
    公司决心走入转型，期望通过其原先建立的销售渠道优势打入其他产业结构。也因此订定了"女装+婴童+化妆品+医美"四大产业板块的"泛时尚产业互联生态圈"。其中婴童部门已经通过收购韩国国民品牌阿卡邦达成初步规划，化妆品部门则收购L&P Cosmetic 10%股权期望快速切入中国市场，后续等待整合效果为其带来乘数效应。 
    想要切入医美产业的主要痛点来自于人才的不足。中国2015年合规医美医生数量仅有2800-2900人，然而合规医美医疗单位达6800家，代表一间医疗单位不到一位合规医生，大多医疗资源来自于韩国以及台湾的临时医师。也因此，朗姿因为持有Dream Medical Group 30%的股权，将当然享有其技术以及人才供应甚至长期人才培育，我们认为此为其核心竞争力。 
    公司预期在2019年完成布局30-50家医美医疗单位，成为全国最大品牌，包含6-8家米兰柏羽专科医院，以及30家以上的晶肤医美门诊部门。我们认为公司紧接着需要解决的问题在于快速扩张的同时保障医疗人才的供应无虞。 
    盈利预测与估值评级:预期公司营运低潮已过，营利将随着本次以及后续的医美并购而重拾增长。我们预估朗姿股份2016-18年税后净利分别为1.4亿、1.8亿以及2.5亿，EPS分别为0.35及0.45和0.63。我们的预估逻辑来自于1. 女装及婴童板块利润与去年相仿; 2. 化妆品板块随着L&P利润有机会于2016年达5亿，将溢注朗姿5000万利润，最后3. 根据米兰和晶肤承诺2016-18年总和净利不低于人民币2,500万元、3,000万元、3,600万元，4. 加上我们预期公司于2016-18年仍将持续并进8家医美医院或门诊部门。公司将于2016.6.21正式复牌，我们建议在其回档修正过高的PE评价后再行介入。
    风险提示：后续并购不如预期，中国医美需求不佳。