公司拟持自有资金，作价32720 万元，收购四川米兰63.49%股权，以及深圳米兰、四川晶肤、西安晶肤、长沙晶肤、重庆晶肤分别70%股权，共涉及米兰柏羽和晶肤医美两大品牌，以及米兰柏羽2 家、晶肤医美4 家共6 家公司。
    （1）品牌优质，共筑医美板块未来发展阵地前沿。
    本次收购两品牌分别为米兰柏羽和晶肤医美。米兰柏羽是坚持“品质医美”的高端综合性医美品牌，参照JCI 标准，通过口碑营销、分享经济、会员增值等多种创新模式，不断拓宽客户资源，增强粘性，提供高品质医疗美容解决方案；如今经营稳健，在西南地区已形成较强的区域化竞争优势。晶肤医美定位于“医学年轻化”，主打激光与微整形类医疗美容服务，建立皮肤激光美容为塔基、微整形为塔腰、医学年轻化抗衰老为塔尖的金字塔形产品体系；旗下医疗机构经营面积均控制在1000 平米左右，设备、人力投入较轻，具有明显成本优势和较快复制扩张能力，目前已成功打入成都、西安、长沙、重庆四地市场。
    （2）成长确定性强，构建立体化医美服务品牌战略目的。
    公司业绩方面，占本次交易对价67.9%的主要收购标的四川米兰2016 年Q1 实现营收4080 万、净利润406 万元，2015 年实现营收1.53 亿元，净利润731 万元；其他品牌除了西安晶肤、重庆晶肤、重庆晶肤、长沙晶肤在2016 年成立外，深圳米兰、四川晶肤整体经营稳健；此外，6 家公司承诺在2016、2017、2018年实现净利润分别为2500万元、3000万元、3600万元，成长确定性强。估值方面，以目标公司2016年承诺净利润和未来三年平均承诺净利润计算，分别对应PE20、16.5倍，均低于新三板相似标的华韩整形、利美康，两家公司2016年6月8日PE分别为39.67、22.43。从未来看，公司从4月起已切入韩国医美领域，通过本次收购将"泛时尚产业互联生态圈"战略落到实处，打造多区域、多层次的立体化医美服务品牌体系。
    设立中韩消费升级互联网基金，布局"女装、婴童、化妆品、医美"四大产业
    公司拟作为有限合伙人出资1亿，与宁波晨晖共同设立中韩消费升级互联网基金，主要通过打通"女装、婴童、化妆品、医美"四大产业各环节，进一步深挖韩国时尚和消费产业资源。一方面，随着我国居民收入不断提高，消费升级，韩国影视文化对我国影响加大，在中韩自贸协定生效后，时尚消费领域机会频频，盈利可观；另一方面，公司通过收购阿卡邦等韩国企业，已经积累丰富经验，借助宁波晨晖专业经验，有望深度挖掘中韩两国具有产业协同作用的优质企业，服务于公司整体战略。
    打通中韩医美，打造"泛时尚产业互联生态圈"
    公司于2016年4月完成韩国医美标杆企业Dream Medical Group30%股权协议签署，已从韩国正式切入医美领域，本次通过控股本国优质医美两大品牌，践行了"中韩产业协同，多地品牌联动"的拓展思路，增强医美产业协同作用。同时，医美板块纳入公司时尚产业版图，将在公司已有的优势女装、婴童、美妆业务外，进一步满足女性时尚消费需求，打造"泛时尚产业互联生态圈"。
    投资建议：此次控股国内优质医美品牌,进军国内医美行业，在已有高端女装时尚品牌方阵的基础上，加上逐渐开始的童装、美妆业务，公司"女装、婴童、化妆品、医美"四大产业板块的"泛时尚产业互联生态圈"初见雏形。本年新增6家医美公司业绩（四川米兰、深圳米兰、四川晶肤、西安晶肤、重庆晶肤、长沙晶肤），因并表的时间尚存在不确定性，我们暂以备考利润测算，预计公司2016年归母净利润总额为1.45亿（其中，朗姿自身1.20亿，6家标的公司2500万），2017年归母净利润1.86亿（其中，朗姿自身1.56亿，6家标的公司3000万），对应4.46亿股本（包括拟定增的4600万股）的EPS分别为0.33、0.41，对应PE分别为114、92倍，目前总市值151亿（按照拟定增后股本对应市值168亿），首次覆盖，给予"增持"评级。 
    风险提示：收购医美品牌发展不及预期，国内服装消费需求下滑。