2016 年4 月25 日，公司发布1 季报，净利润和扣非净利润增速分别高达46%和53%，不仅超出之前年报中30%~40%的预增区间，更是远超市场预期，证实了我们此前多篇报告中的判断：2016 年是公司业绩爆发元年。
    但是，公司股价在4 月25 日1 季报披露以后的表现并不好，主要原因是市场看到公司1 季报虽然业绩大幅增长，但收入却仅增长3%，市场担心公司业绩高增长并不是订单增长驱动。我们认为：这是由公司创新药CMO 订单结算季度性波动和特性导致的。一般来说，公司每年的生产会进行2 次排产，前一年年末对第二年上半年进行排产，当前6 月对下半年生产进行排产，上半年的订单更多执行确认收入是在中期前后，因此，至少应该以半年为一个单位对公司的订单增长情况进行考量才相对有意义。我们预计和判断，公司今年上半年开工率非常饱满，完全体现了公司订单的情况，我们预计，订单增长驱动的收入增长将在今年中报中体现出来。公司去年5 月份110 新车间才通过吉利德认证，因此，去年上半年应该说开工率是非常低的，我们预计，公司今年中报收入增长有望达到30%，考虑到公司开工率提升带来的单位折旧额下降和毛利率提升，及卡纳列嗪中间体二代工艺推进带来的毛利率提升，我们测算，收入高增长叠加毛利率大幅提升（1 季度毛利率已经大幅提升11 个百分点），公司中报净利润有望达到60%。
    从数值上看，2015 年Q1~Q4 的收入2.78、2.59、2.05、2.80亿元，净利润分别为0.31、0.24、0.28、0.27 亿元，可以看出，2015 年1 季度无论在收入还是在净利润方面都是去年全年中单季度较高的，特别是净利润。而公司今年1 季报收入和净利润分别为2.85 亿元和0.46 亿元，在收入增长尚未体现的情况下，净利润无论是同比还是环比趋势看早已经大大超出去年单季度水平，即使按照今年1 季度净利润0.46 亿元简单年化，全年净利润也将达到1.84 亿元，同比2015 年净利润1.1 亿元，同比增长67%，这还是我们相对保守条件下作的预测，而我们此前报告中预测公司2016 年净利润正是1.84 亿元，因此，公司实际业绩完全有望超出我们此前盈利预测，更有望远超市场预期。
    我们在2016 年3 月31 日发布的18 页重磅《博腾股份深度报告：2016 年是业绩爆发增长元年，创新药CMO 业务进入持续高增长阶段》中第11 页曾指出，吉利德还有多个重磅在研抗丙肝药物，预计公司都参与了其中并为其提供中间体CMO 服务。公司在2016 年1 季报中也披露了正为两个处于III 期临床的抗丙肝药物提供多个中间体CMO 服务。其中，包括吉利德最具潜力的重磅抗丙肝药物Epclusa(Sofosbuvir+Velpatasvir
    400mg/100mg），该创新药能够针对基因1-6 全部类型的丙肝患者，包括补偿性及失代偿期肝硬化患者。该新药在2016 年1 月份已经获得美国FDA 优先审评资格，并授予这款新产品突破性治疗药物资格，这表明与目前的治疗药物相比，该复方药物都具有明显优势。2016 年5 月28 日，欧洲药品管理局（EMA）人用医药产品委员会（CHMP）支持批准Epclusa，用于治疗全部6种基因型丙肝。EMA 于2015 年12 月正式受理Epclusa 的上市许可申请（MAA）并授予加速审查，欧盟委员会在审查药品时通常都会采纳CHMP 的建议，这也意味着Epclusa 极有可能在未来2-3 个月获批上市。在美国方面，FDA 已授予Epclusa 治疗6 种基因型丙肝的突破性药物资格和优先审查资格，其审查周期由常规的10 个月缩短至6 个月，FDA 将于今年6 月28 日做出最终审查决定。我们预计，该品种通过美国FDA 和欧盟认证是几乎没有悬念，我们预计和判断，公司将为该二合一抗丙肝药物中的两个成分Sofosbuvir 和Velpatasvir 提供中间体CMO 业务，其中，Velpatasvir 是一个全新的成分，我们预计，公司是其第一供应商。此前，吉利德的Sovaldi 仅针对基因1 型和4 型，而Harvoni 仅针对基因1 型，因此，Epclusa 的获批绝不是对吉利德原有存量抗丙肝销售的替代，而是更多弥补了其他基因类型的丙肝患者，此前基因1 型+4 型仅占比全部丙肝患者类型的50%，因此，Epclusa 的获批对公司CMO 业务来讲相当于增加了Sofosbuvir 需求，并全新增加了Velpatasvir 需求，对公司构成巨大利好。
    不受国内招标降价和医保控费扰动，理应享受估值溢价。新医改三医联动以腾笼换鸟、大幅降低药价为切入点和突破口（具体关于新医改和对医药行业影响请见我们5&