定增方案突出了公司向生物药CMO领域延伸的战略决心，通过激励计划激发员工活力，创造公司长期价值。看好公司未来发展，继续推荐。
    定增布局生物药CMO业务：公司非公开发行拟募资20.1亿用于生物医药CMO建设项目（12.6亿），东邦药业阿扎那韦等9个产品建设项目（6亿）及补充流动资金（1.5亿）。定增方案突出了公司向生物药CMO领域延伸的战略决心，实际上公司在15年曾尝试通过外延方式介入海外生物药CMO领域，我们认为定增将进一步增强公司资金实力，利于生物药CMO业务的顺利推进。东邦药业未来将承接公司特色品种业务，此次定增募资6亿用于阿扎那韦等9个产品建设项目，9个产品的市场空间广阔，项目前景值得看好。
    推出限制性股票激励方案：对132名中高层管理人员及技术业务骨干授予391.5万股，授予价9.38元/股，业绩考核条件为以2015年为基准，16-18年收入和利润增速均不低于25%、50%、80%，相当于2016-18年收入和净利同比增速均不低于25%、20%、20%。激励方案有利于激发公司核心经营和管理团队活力，利于公司长期发展。
    16年看点：我们预计2016年糖尿病产品恢复至50%以上增长；吉列德丙肝药产品增速约40%；辉瑞和GSK带来的销售收入实现翻倍（约6000万左右）。110车间运营效率提升以及糖尿病新工艺正式投产将给毛利率提升带来正面影响。公司积极向创新药API及生物药CMO业务延伸，未来存在并购预期。
    盈利预测：我们认为公司是国内CMO领军企业，受益于全球医药研发模式变革，坚持“大客户+”战略积极扩展客户资源，在手项目未来成长性好。公司积极向CMO下游产业链延伸，未来存在并购整合预期。预测16-18年净利增长30%、27%、25%，EPS 0.34、0.43、0.54元，维持“审慎推荐-A”。主要风险：短期业绩波动风险和客户集中度较高风险。