电解铝自给率大由提升，盈利能力增强
    怡力电业的核心资产包括2 条电解铝生产线（电解铝产能68 万吨）和配套自备电厂（3
    330MW 热电机组和1 台22 万千瓦的热电机组）。收购完成后，公司电解铝产能将由13.6 万吨增加68 万吨至81.6 万吨，自给率大幅提升至80%以上（按下游深加工能力在100 万吨左右计算），由于公司用自备电厂生产电解铝，因此成本将明显降低，公司盈利能力明显增强。此外，如果未来铝价继续回升，公司业绩有望超预期。
    铝深加工业务仍为公司未来发展重点
    公司是中国技术领先的铝材生产商，现有铝板带产能60 万吨，铝箔产能3 万吨，铝型材产能39 万吨，铝锻件产能1.4 万吨。1）铝板带：公司已提前布局汽车薄板和航空厚板等高端领域（产能20 万吨），未来盈利可期；2）铝箔目前经营稳定，17 年将新增产能4 万吨；3）铝型材产品结构调整初见成效（13 年之前以建筑型材为主，正向工业型材转变），盈利能力不断提升：4）铝锻造件项目进展顺利：
    投资建议
    考虑本次增发，预计公司16-18 年EPS 分别为0.40 元、0.51 元和0.66元，对应当前股价的PE 分别为18 倍、15 倍和11 倍，给予“买入”评级。
    风险提示：项目进度低于预期；下游客户开拓进度低预期；