收购铝电资产，增厚业绩。本次交易完成后公司的电解铝供应能力由原来的13.60 万吨提高至81.60 万吨。公司铝制品制造与加工业务整合程度进一步提升，经营效率进一步提高，铝产业链进一步完善，资产总额、营业收入和净利润水平将较大幅提高，公司竞争实力将得到有效提升。铝电资产盈利能力强，生产成本与中国宏桥同属于国内最低，2015 年净利润5.60 亿元，在铝价低迷时仍然取得不俗业绩。
    铝挤压材、压延材市场消耗量逐年增加，公司产品市场前景向好。在铝深加工领域，公司拥有年产超过100 万吨铝深加工能力，是目前国内技术装备水平较高、配套完善的铝加工企业。并且建设的以生产航空板、汽车板为主的20 万吨超大规格高性能特种铝合金材料生产线和以生产航空、能源、海工锻件为主的1.4 万吨大型精密模锻件生产线，均已进入试产阶段，2016 年会正式投产。据中国国际铝业大会测算，中国工业铝挤压材消耗量的年增长率约为13％，预计2016 年中国工业铝挤压材消耗量约为603.8 万吨，至2020年，这一数字将飙升至946.1 万吨，远超全球除中国以外地区的工业铝挤压材年消耗总量476 万吨，公司产品市场需求看好。
    铝供给侧改革效果已现，2016 年一季度产量下降，铝价反弹持续。据中国铝业网披露，2016 年一季度国内电解铝产量同比下降3%至745 吨，目前有复产计划的电解铝产能仅69 万吨，低于市场预期，一季度铝价环比上涨9.2%。
    4 月长江铝现货平均价为12136 元/吨，较上月上升6.7%；LME 铝现货平均价为1559 美元/吨，较上月上升1.8%。在供需紧平衡格局下，未来电解铝价格将持续反弹。
    维持“买入”的投资评级。公司致力于铝深加工一体化，形成了热电-氧化铝-电解铝-熔铸-（铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压）的完整生产线。结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断，我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.33、0.36 和0.39 元，目标价10.02 元，对应16 年30 倍PE，维持买入评级。
    不确定性：政策风险、市场风险、汇率风险、业务整合风险等。