销售费用和管理费用分别处于6100 万和1.6 亿的较高水平。
    新能源汽车推动高压直流继电器业务爆发：中国新能源汽车用高压直流继电器市场空间有望在2020 年超过50 亿元，宏发已进入国内大多数主流新能源汽车厂商供应链，继去年取得1 亿元收入后，今年有望实现150%以上的高增长，后续还有打入国际一线新能源汽车厂商的机会。
    汽车继电器业务加速发展：车联网和智能化将把汽车继电器单车用量由原先15-20 只增加到30-35 只，宏发是国内极少数能够做到主流车厂前装市场的公司，即将于16-17 年陆续投产的9 条新生产线将突破产能瓶颈，实现收入快速增长。氧传感器等汽车电子产品的布局将进一步增长公司在汽车电子的竞争力。我们预计今年汽车业务占利润比重将接近30%。
    财务预测与投资建议
    公司各项业务中，汽车电子是最大亮点，但汽车电子在过去几年占比较低，随着汽车电子在今年占比接近30%，公司整体估值将有大幅提升的空间。
    我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为1.15、1.52、1.98 元，根据可比公司估值，我们给予35.59 元目标价和买入评级。
    风险提示
    新能源汽车发展低于预期；汽车继电器产能扩张速度受限；原材料价格波动。