一季报业绩符合预期，下游回暖拉动需求:2016年初受益房地产市场回暖，空调和冰箱产量同比增速已明显改善，家电厂商回补库存从而带动继电器需求，预计2015年将是通用继电器业务拐点，2016年有望迎来复苏。 
    拓展新能源汽车产品，突破产能瓶颈迎放量：目前高压直流继电器主要客户有北汽新能源、江淮、东风、长沙众泰、康迪及比亚迪、南昌江铃、陆地方舟等，还有望配备国外某知名电动汽车品牌。预计二季度新能源汽车继电器业务将受益于下游需求的扩大以及单车贡献价值较高，继续保持高增长。募投项目年内达产，将新增产能120万只/年，产能瓶颈一举突破。
    盈利预测：我们认为公司短期受益新能源汽车快速放量及全球智能电表覆盖率提升；长期看传感器及低压电将成为新增长点。预计16-18年EPS为1.04、1.32、1.70元，对应PE分别为25、20、16倍，给予增持评级。 
    风险提示：家电需求回暖低于预期，新能源汽车推广低于预期，低压电器推广低于预期，汇率风险。