技术领先，继电器龙头
    宏发股份继电器在国内外获得认可，全球市场份额排名第二位，公司的产品有望进入特斯拉的供应链。同时，公司的产品也获得比亚迪，北汽新能源的认可。高压直流继电器的放量和传统继电器的企稳，为公司业绩提升提供支撑公司在继电器领域超过美国TE、日本松下，暂居日本欧姆龙之后成为全球第二大继电器供应商，全球市场占有率为11%。2016 年预计家电去库存的带动，通用继电器业务保持稳定。
    新能源汽车爆发，高压继电器迎来高速
    公司抓住国内新能源汽车市场高速发展的机遇，2015 年高压直流继电器销售呈现井喷增长，全年销售额超过1 亿元，同比增长339.87%。2016 年新能源汽车将依然保持高速发展势头，高压继电器将成为公司新的利润增长点。
    加速推进低压电器业务，布局传感器市场
    目前公司已成功开发出小型断路器、塑壳断路器等8 个系列35 个产品，逐步将其发展成为公司第二门类产品。同时，氧传感器研发取得重要突破，完成首款芯片试制，完成核心技术、设备、工艺的配套，布局传感器市场，业绩逐步释放。
    投资建议
    公司作为继电器龙头公司，传统业绩稳定增长。新能源汽车的爆发，将给公司高压继电器带来显著的放量。同时，布局传感器市场切入汽车后装领域，将可能成为2016年新增利润增长点。预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.11 元/股、1.42 元/股、1.84 元/股，参考当前股价，22X、17X、13X。我们给入“买入评级”。
    风险提示
    新能源汽车销量低于预期风险，海外市场进展低于预期风险。