2016 年1-3 月份营业收入比上年同期增长39.53%，主要原因是：1）本报告期公司互联网+业务增长较快，收入增加15704.52 万元，同比增长272.56%；2）2015 年公司代理销售规模同比增长较快，有利于本报告期代理销售收入的确认，代理销售收入同比增长20.56%；3）本报告期公司资产服务业务、金融服务业务收入同比增长49.65%和37.75%。
    公司现金流丰富，资产负债率保持下行。2016 年1-3 月份经营活动产生的现金流量净额同比增长了273.88%，主要原因是：1）公司通过资产证券化、P2P、信托计划等方式盘活信贷资产，加上本报告期贷款业务发放和回收，产生的现金净流入较上年同期增加了44266.96 万元；2）报告期公司因贷款已到期偿还而收回贷款质押存款5800.00 万元，上期无此项流入；3）报告期互联网+业务为公司带来经营性现金净流量比上年同期增加4899.66 万元。
    代理业务市场规模绝对领先。根据公司业务系统统计显示，公司2016 年1月、2 月、3 月分别实现代理销售金额382 亿元、233 亿元、507 亿元，第一季度累计实现代理销售金额1122 亿元，比上年同期增长78.66%。公司目前累计已实现但未结算的代理销售额约3213 亿元，将在未来的3 至9 个月为公司带来约24.1 亿元的代理费收入；其中属于公司100%控股子公司的未结算代理销售额约2923 亿元，将在未来的3 至9 个月为公司带来约21.8 亿元的代理费收入；剩余部分为归属于山东世联、四川嘉联、厦门立丹行、青岛荣臵地的未结算代理销售额和未结算代理费。
    投资建议：维持“买入”评级。公司已明确“泛交易”、“大资管”、“类金融”和“互联网+”四大板块业务。公司推出限制性股权激励方案，有利企业将业务发展与员工集体利益高度捆绑。我们预计公司2016 和2017 年EPS 预计在0.33 和0.38 元。截至4 月28 日，公司股价在8.5 元，对应2016 和2017年PE 在25.76 和22.37 倍。考虑目前公司业务推进速度，给予企业2016 年45 倍市盈率，对应股价14.85 元，维持“买入”评级。
    风险提示：行业涨价风险。