每股收益0.84 元。
    其中招标苗销量略有小幅增长（但单价下降，全年收入入账4.5 亿元，同比下降0.3-0.4 亿元），直销苗销量增长40%（入账收入7.5 亿元，14 年5.2 亿元）。四季度单季看，收入增长11%，利润下降20%，低于预期。利润分配预案：以公司2015 年末总股本向全体股东每10股派送现金红利4.00 元（含税）。
    公司公布2016 年一季报，低于市场预期。报告期内实现主营业务收入3.43 亿元，同比增长1.74%；实现净利润1.91 亿元，同比增长14.89%。每股收益0.33 元。申万农业此前给生物股份一季报预测为增长22%，已是全行业最低，并提示投资者等一季报公告后再增持公司股票，但最终结果仍低于我们的预测。
    2015 年四季度低于预期的原因：1）四季度销售的春防招采疫苗价格下跌，虽然销量略有增长，但最终收入下滑；2）扬州优邦四季度固定资产折旧新增2900 万元（补足这2900 万元，则四季度有10%增长）；3）副营业务子公司亏损，如黄山天安伟业置业公司、惠泽农牧等累计出现大几百万的亏损，亏损额较15 年增加。此外，四季度公司市场直销苗销量增速在20%左右，同比增速环比下降。
    2016 年一季度低于预期的原因：1）直销疫苗销售收入1.9 亿元，收入增速不达预期（预期可能在10%多）；2）招采疫苗1.5 亿元，销量增长5%，但价格下降导致收入下降；3）疫苗收入确认偏少，发货量不够，收入回函量较少。公司一季报显示应收款增长36%。此外，部分子公司财务确认问题也加重了一季报低于预期的幅度。
    公司优势：毒株方面，金宇使用的是流行毒（O 型毒株为缅甸98，A 型为A-re-WH09），口蹄疫不同毒株交叉免疫效果有限，相比海利O 型用汉口99，A 型用58 年的毒株以及中牧A型肥城72 的老毒株更有优势；后续举措：工艺升级+销售人员利益绑定。募投项目建设新厂区进行工艺再次革新升级，全面采用欧美技术标准，不仅提高抗原含量降低杂蛋白含量，全自动化生产还可节能50%降低成本，环境友好0 排放（后期不会有环保压力）。另一方面，公司针对优秀的科学家和骨干销售及经销人员签订协议，如果离开金宇3 年禁止去竞争对手从业，并加强激励考虑给予公司股权。同时施行营销再造，市场化猪苗作为一个销售体系。和牛场销售队伍分开。
    后期看点1，新产品：1】圆环，产品试用评价高，性价比超过勃林格，定价16-18 元/头份，今年预期3000-5000 万元销售额，明年翻倍预期；2】布病，bvd-ibr 预计年底前有望推出，明年放量，空间分别在1.5 亿元与5 亿元；3】明年猪A-O-亚I 三价苗推出进一步升级产品；4】积极开展口蹄疫+圆环/蓝耳/猪瘟/猪腹泻等等联苗的研发。5】禽苗考虑通过外延扩张增加品种。
    后期看点2，新领域：1】动保产业链方面，近期在诊断试剂领域会有布局，加强技术服务实力，巩固公司品牌；2】人类生物制药：包括基因检测领域（肿瘤排查，胚胎得癌症基因检测）以及单抗细胞治疗领域。
    投资建议：下调至增持评级。预计16-18 年公司净利润6.34/8.62/10.78 亿元（由于2015年业绩低于预期，根据15 年基数下调盈利预测，原盈利预测16-17 年净利润7.00/9.18 亿元），考虑增发股本摊薄后，EPS 1.02/1.375/1.73 元，16-17 年估值29/22X。从买入评级下调至增持评级！