拨备的大幅计提对业绩增长有负面作用。16年1季度实现归母净利润21.19亿元，同比增长19.49%，利润增速持续高于同业，盈利结构不断优化。
    得益于债券投资高占比，息差相对稳定
    公司2015年全年净息差为2.61%，净利差为2.44%，较上年同期分别上升了2BP与3BP。公司2016年一季度，净息差为2.57%，同比下降1BP，较年初下降4BP；净利差为2.42%，与15年同期相同，较年初下降2BP。
    息差相对稳定，主要得益于南京银行债券投资占比较高，贷款占生息资产比重为同业中最低。此外，活期存款占比自15年中期以来环比持续上升也对银行负债成本有效控制起到正面影响。
    非息收入高速增长，顾问及咨询业务表现突出
    公司15 年实现非利息收入40.02 亿元,比上年增长56.61%，在营业收入中占比同比提升1.54%至17.53%，其中，顾问及咨询业务、代理业务是带动中间业务收入快速增长的主要原因。2016 年一季度，公司盈利结构持续优化，手续费及佣金净收入14.57 亿元,同比增加6.40 亿元,增幅78.28%。
    核销力度加大，不良单降，拨备充分
    公司15年末不良率0.83%，同比下降0.11%，不良余额同比增加4.43亿元至20.82亿元。期内核销不良27.08亿元，同比提高150.96%，若加回不良核销及转出测算公司15年不良净生成率为1.48%，比14年上升0.60%，但较15年中期出现下降。16年1季度不良率较年初上升2BP至0.85%，继续处于同业中优秀水平。
    16年一季度末拨备覆盖率447.33%，较年初提高3.80%;拨贷比3.80%，较年初提高0.23%，风险抵御能力进一步增强。
    投资建议与风险提示
    南京银行继续保持债券特色及服务小微及科技型企业特色，息差与不良压力低于同业，拨备较为充分；综合化经营持续推进，带动中收快速增长，业绩增长持续性较高。公司定增解禁在即，现价与定增价存在较大价差，存在补涨预期。预计南京银行2016年净利润为71.15亿元，同比增长16.3%；每股收益2.11元，维持对其买入评级。风险提示：1、债券投资占比高，需关注债市波动对其利润影响；2、经济下行期，资产质量变化需密切关注。