我们认为在一季度风电装机未见提升的情况下，玻纤依然维持产销两旺，而公司定增实施完令财务费用大幅降低，我们预测2016-2017 年EPS1.43、1.70元（分别各上调0.36 元），目标价33.75 元不变，维持“增持”评级。
    风电属性弱化，成长性依然：之前市场认为玻纤行业景气度与下游风电装机量高度相关，且判断2015 年风电周期高点已过，玻纤将难以为继；事实上我们的研究表明2016 年1 季度龙头玻纤企业在风电装机弱化情况下依然保持了高产销量，我们认为。2016 年国内基建及制造业等回暖明显拉动行业增长，风电属性弱化。而巨石埃及二期项目令公司高毛利的海外占比进一步提升，我们判断2016 年利润增速50%，高于市场普遍预期的20%，成长性依旧。
    天然气降价，大宗产品涨价：我们观察到16 年节后大宗商品价格上涨速度超预期，需求端回暖，各厂家迎来持续补库存行情。玻纤价格亦有所启动，目前厂家库存低出货良好，我们认为后期亦有提价行情，而管道天然气降价及公司自主配方及工艺提升令成本进一步下降。
    “两材”合并或提速，引发想象：冀东和金隅合并时点上超预期，我们判断中建材和中材合并进程有望提速，公司将是核心受益之一。
    风险提示：经济复苏不及预期，十三五风电装机容量低于预期。