公司拟每10 股派现3.12 元（含税）、转增12 股。
    点评：
    全年量价齐增，盈利靓丽；第4 季度表现趋稳。受风电/热塑等下游需求回暖、供给端增量产能可控、竞争格局良好推动，玻纤行业景气持续上行至2012年以来的高位，全年公司综合毛利率同比增约4.9 个百分点、至约40.3%，绝对水平为2002 年以来的最高位。第4 季度风电抢装势头有所减弱，叠加去年同期的高基数效应，收入同比略降，但毛利率同比、环比仍有提升（分别约3.5、0.2 个百分点）。
    增发完成，财务压力显著缓解。2015 年公司募集资金净额约47.4 亿元，期末资产负债率降至59%左右、同比降约20 个百分点，有息负债降至约97.8亿元。
    国际化稳步推进。2015 年公司埃及二期8 万吨池窑开工建设，预计2016 年6 月投产；3 期4 万吨高性能玻纤池窑预计2016 年开建，建设期约1 年。
    预计2016 年玻纤行业景气有望高位盘整。预计风电难再有2015 年的爆发性增长，玻纤终端应用领域多样，需求增速回归相对平稳；高景气激发企业投资冲动，展望未来行业景气将逐步见顶；但考虑产能建设周期及行业冷修期的来临，预期2016 年供给侧增量相对有序。
    央企中建材、中材筹划战略重组，关注旗下玻纤板块整合预期。中建材集团、中材集团的战略重组规划引发旗下重叠业务板块（主要是水泥、玻纤及复合材料、水泥装备与工程）整合预期。若两者玻纤纱资产（中国巨石及中材旗下泰山玻纤）整合即跻身国际级玻纤巨头，国内合计产能份额在50~60%，行业竞争格局有望进一步改善。
    维持“买入”评级。预计 2016-2018 年公司EPS 分别约1.12、1.16、1.34元。考虑公司国企改革及央企整合预期，给予公司2016 年20 倍PE，目标价22.4 元/股。
    风险提示：玻纤价格下调，海外项目进度低于预期，国企改革低于预期。