目前风电需求尽管增速不及往年，但量依旧可观，优于此前预期，对行业景气的正向支撑仍较强。玻纤纱价格环比去年下半年有所回落，但同比仍略有提升。
    天然气降价、公司产品结构优化，其盈利能力继续提升。玻纤生产消耗天然气量较大，公司显著受益于2015 年年底的天然气降价；同时，公司产品结构继续优化（如毛利率较高的合股纱比重提高），驱动其综合盈利能力提升。
    预计 2016 年玻纤行业景气有望高位盘整。玻纤终端应用领域多样，行业总体平稳增长可期——风电增速回落但总体用量仍不错，建筑建材、管道、环保等基础应用增长平稳，其他如汽车轻量化等领域的新应用拓展前景广阔。
    从供给端来看，预计2016 年行业新增产能相对有限，同时行业集中度高，竞争相对有序。
    公司是中建材集团央企改革试点单位，或有跨集团整合/合作可能。2016 年9月是公司国企改革试点工作完成的最后期限，后续激励机制、集团内部资源整合方面的动作值得重点跟踪。同时，公司实际控制人中建材集团已公告与建材第2 大央企中材集团筹划战略重组，公司或有与后者玻纤资产整合/合作可能——两集团玻纤纱（中国巨石及中材旗下泰山玻纤）国内合计产能份额在50~60%，若能实现整合即可进阶为国际级玻纤巨头，对行业竞争格局的进一步改善有十分积极的意义。
    维持“买入”评级。全年来看，公司产品结构优化、天然气降价（局部区域后续仍有降价可能）等业绩驱动因素仍可持续，增发完成后其财务压力得到缓解，此外其国际化、向下游制品及复合材料领域的布局亦在稳步推进。预计2016-2018 年公司EPS 分别约1.28、1.46、1.75 元。考虑公司国企改革及央企整合预期，给予公司2016 年20 倍PE，目标价25.60 元/股。
    风险提示：玻纤价格下调，海外项目进度低于预期，国企改革低于预期。