对业绩增长贡献较为显著的是生息资产规模扩张、净手续费收入的高速增长，息差收窄、拨备加快计提成为影响利润增长的负面因素。
    应收款项类投资大幅压缩，息差同比下滑13BP
    公司2015 年全年净息差为2.56%，同比下滑13BP，净利差为2.40%，同比下滑12 BP。净息差与净利差同比环比均下降。主要是受2015 年央行连续降息的影响；此外，华夏银行出于风险控制考虑主动收缩了收益率较高的同业业务，也对息差形成负面影响。15 年末华夏银行应收款项类投资大幅下降，买入返售类资产回归收益较低的债券类业务。
    非息收入高速增长，理财业务表现突出
    2015年公司实现中间业务收入136.37亿元,同比增长 53.04%。理财业务、银行卡业务表现突出，15年公司中间业务收入占比 23.17%,同比提高6.93%。
    不良同比双升，拨备与核销力度低于同业，存在计提压力公司15 年末不良贷款率1.52%，比14 年末提高0.43%。期内银行加大核销力度，核销不良52.01 亿元，同比提高37%。加回不良核销及转出的15 年不良净生成率为1.14%，比14 年上升0.40%。
    公司拨备计提和核销力度均低于同业，15 年全年计提拨备272.35 亿元，比14 年末上升14%，信用成本上升至0.91%，处于同业较低水平。15 年末公司拨备覆盖率167.12%，比14 年末下降66.01%，接近监管150%红线，后续存在计提压力。拨贷比2.55%，比14 年末提高0.01%。
    15 年末关注类贷款占比4.21%，比14 年末上升1.63%；逾期贷款占比3.96%，比14 年末上升1.53%，但二者均较年中出现下降，资产质量后续压力待观察。
    投资建议与风险提示
    预计华夏银行2016年净利润为197.14亿元，同比增长4.4%；每股收益1.84元。华夏银行坚持发展小微金融业务，个贷占比持续提升；压缩高收益同业业务，在经济下行期风险偏好趋于保守；逾期与关注贷款占比环比改善，不良后续压力待观察。新业务方面，与微众银行、蚂蚁金服在互联网金融领域开展合作，人保入股有望推动银保业务合作。银行估值低于同业，定增解禁在即，建议对其保持关注。
    风险提示：拨备计提存在后续压力；经济下行期，资产质量变化需密切关注。